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摩根:Q3景氣微溫增長 美、中市場、信用債3大資產出頭天

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.06.20 00:00
在歐債歹戲拖棚的拖累下,預估全球景氣第3季將呈現「微溫式」增長。投信業者認為,雖然第3季市場風險可望較第2季回升,但仍建議採取股債均衡配置為佳。其中,股市部分以能見度較佳的美國、中國與亞洲資產,並搭配內需投資題材;債券方面以投資級公司債、高收益債、新興市場債券較被看好。

美經濟數據轉佳 總統大選利多出籠 美股可望獲激勵

在美國部分,摩根美國科技基金經理人葛雷哥‧托特 (Greg Tuorto)表示,在聯準會推行低利政策、扭轉操作、兩度貨幣寬鬆等方案推動下,讓房地產景氣漸漸回溫,近期包括新屋開工數、新屋與成屋銷售、房價皆已觸底回升,且隨著油價下滑,民眾購買力提升,將有利支撐第3季消費支出,因此在排除歐洲局勢劇變的前提下,美國景氣穩步復甦態勢應能持續。

此外,美國11月將進行總統大選,除了選前釋放利多政策有利股市氣氛外,回顧歷史,自1970年以來,除2000、20008年股災期間外,美股在歷次總統大選下半年幾乎全數上漲,預估第3季在企業成長動能優異與選舉行情帶動下,美股表現將優於上半年。

中國保8勢在必得 亞股占地利之便同步受惠

至於中國方面,JF中國基金經理人黃淑敏分析,大陸人行已在6月啟動降息,加上中國CPI自今(2012)年2月以來,均保持在4%以下,這些皆暗示中國有機會進一步鬆綁經濟政策以刺激景氣。根據JPMorgan評估,大陸人行將在第3季將下調存準率50個基本點、基準利率則下調25個基本點。

隨著中國政府推出一連串汽車、節能家電補助方案,並加速重大工程與投資案審批速度等行動來看,力保經濟成長率守穩8%的企圖心不言可喻。黃淑敏表示,過去2年中國薪資成長已超越GDP增速,此訊息意味景氣雖然趨緩,但消費支出仍有一定支撐,因此內需產業將是第3季最具機會的投資題材。

黃淑敏進一步分析,由於中國是南韓、台灣的最大出口國,同時是東協除區域內貿易外最大的貿易夥伴,推測亞洲區可挾地利之便,成為中國景氣回升下的最大受惠者。

黃淑敏認為,與拉美、歐非中東地區相較,亞洲對歐洲貿易依存度、金融連結度均相對較低,因此配合中國釋出寬鬆訊號下的投資契機,第3季中國、亞股後勢漲幅值得期待。

投資級公司債、新興市債 債券避險新寵

在歐債陰影下,導致資本市場持續震盪,使得債券市場成了投資新寵。不過,加成熟國家公債由於收益率偏低,僅具短期避險功能,而收益、評級相對較高的投資級公司債、利差過度反應違約風險的高收益債、以及基本面無虞、利差仍具收斂空間的新興市場債券,自然成了債券資產配置的首選。

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