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柏瑞投信:Fed推救市新措施 新興市場企業債有機會再向上

中央商情網/ 2012.06.20 00:00
日期:2012年 6月20日  美國今(20)日將再公布推出新一波的救市策略,柏瑞投信認為,推出QE3可能偏低,但不排除會出現第二次的扭轉操作措施,而全球資金持續寬鬆的情況,也有利於風險性債券表現,建議第三季不妨利用複合式的新興市場債種互相搭配長期布局。  柏瑞新興市場企業策略債券基金(本基金可投資於相當比例非投資等級之高風險債券)基金經理人許家禎表示,只要在通膨偏高、就業持續增長的環境下,FED再推出QE3的機率微乎其微,有可能是再推出扭轉操作政策二部曲。許家禎分析,理論上扭轉操作(OT)可以持續壓低長債利率,又不會增加FED的資產負債表規模,引發通膨疑慮較小。  而柏瑞投信認為,扭轉操作(OT)既然是賣短債買長債,對行情最顯著的影響發生在債券利差上。近期利差再度走跌,很可能表示市場預測FED將推出二次扭轉操作(OT2)。只不過FED手中的短期債券數量有限,OT2的規模可能比第一次OT萎縮,後續的效果也仍待時間持續證明。  許家禎分析,新興市場知名企業債券擁有較高信用評等,企業收益佳,違約率又偏低,如中國第三大國有石油公司-中海油的信評達AA-

等級、韓國現代汽車、韓國浦項鋼鐵、新加坡星展銀行、新加坡淡馬錫控股公司、馬來西亞國家石油公司之類投資標的,可長期布局;若以指數來看,JPMorgan新興市場公司債(美元)指數,其殖利率5.55%以上,波動度為個位數8.66%,也是相對新興市場當地貨幣、美國高收益債券較適的選擇。以上所提及之個股,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。  由於第二季希臘、西班牙及歐洲債信事件影響,增加了整個五月市場的波動率,不僅股市修正,少數債券市場也受波及,但柏瑞投信認為,短暫修正也給予投資人進場加碼新興市場企業債券的機會,故建議投資人不妨利用新興投資等級企業債券、搭配新興高收益債券,或較低波動的美國投資級債,掌握長期的投資機會。資料來源:柏瑞投資~

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