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外資中立看鴻海後市 逢另一轉型期 獲利回溫仍有疑慮

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.06.19 00:00
鴻海(2317-TW)昨召開5.5小時股東會,董事長郭台銘會中聚焦產業趨勢、夏普投資案。外資多中立看待,麥格里證券表示,鴻海逢另一轉型期,但後市獲利回溫仍有疑慮。摩根大通證券則指出,第2季獲利可能還是疲軟,近期股價恐有回測80元以下的空間。

麥格里證券指出,鴻海從原先轉型,邁向另一解決方案轉型,方向是正確。但由於研發、品牌以及通路並非鴻海的強項,因此在後市獲利回溫上仍有疑慮。

針對外界質疑的夏普合作案,麥格里證券也指出,不認為鴻海準備增加夏普持股,事實上,鴻海已是夏普最大股東,因此也沒有迫切需要如此做。鴻海其實是想強調夏普目前被低估,但如果鴻海增加持股,恐會削弱現有股價估值。

鴻海方面說明由於研發投資將讓利潤趨緩,但重申2012年鴻海營收應可年增15%,符合麥格里證券原先預期。但麥格里證券認為,由於蘋果開始多元化分散iPhone/iPad產能,而鴻海沒有Apple TV挹注的話。鴻海在2013年將面臨更多挑戰。

此外,麥格里證券也說明,隨著較高的勞動周轉率上升,薪資成本提升,以及更多固定資產投資下,在自動化帶來正面影響之前,鴻海的獲利復甦之路恐令市場失望。麥格里證券因此維持中立評等和目標價110元。

針對夏普案,摩根大通證券認為,由於鴻海和夏普沒有重起入股價格談判,因此預估鴻海第2季可能將要認列約50億元的投資虧損。此外,如果夏普成為蘋果產品LCD面板供應商,鴻海在夏普的投資恐會稀釋鴻海股東權益報酬率。

至於獲利回溫和大陸遷廠效益,摩根大通證券則認為,市場已多反應首季營業利益率1.6%就是低點,並不令人訝異。不過,第2季情況可能包括認列夏普潛在虧損、iPhone出貨放緩,因此第2季獲利可能相對疲軟。

摩根大通證券建議投資人在第2季財報出爐後,在行佈局,雖然鴻海第4季動能可望受惠iPhone強勁放量帶動,但預估近期股價仍有可能回測80元以下的空間,因此維持中立評等。

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