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印度金磚褪色 數字說話

中央商情網/ 2012.06.18 00:00
印度經濟情勢專題3之1(中央社記者何宏儒新德里特稿)低成長、高通膨,印度神話將破滅?外資撤、盧比貶,更使嚴峻經濟情勢陷入惡性循環。當原本帶頭衝的新興巿場也面臨成長瓶頸,全球經濟恐難逃歐元危機後的另一記重擊。

2004至2008年間,印度經濟曾以接近兩位數的成長率向上快速竄升。然而過去數月來,印度面臨經濟成長放緩、外資抽腿、通貨膨脹率居高不下、赤字飆升、盧比匯價狂貶等嚴峻挑戰。

由於經濟衰退情況超乎各界預期,引發巿場恐慌。印度這塊金磚正在迅速褪色,外界不禁質疑,高成長的神話是否即將破滅?

印度2011至2012會計年度第4季(2012年1至3月)經濟成長率僅5.3%,創過去36季最低成長紀錄,也拖垮全年表現,使上1會計年度經濟成長率僅6.5%,不但低於官方先前預估的6.9%,更比全球金融海嘯期間2008至2009會計年度的6.7%還要低。

過去兩年多來,印度經濟成長率像坐溜滑梯般地一路滑落。從2009至2010會計年度第4季,到2011至2012會計年度第4季,經濟成長率依續為9.4%、9.3%、8.9%、8.3%、7.8%、7.7%、6.9%、6.1%、5.3%。

經濟前景不佳,巿場恐慌扶搖直上,外資外逃現象加劇,境外基金4、5月分別賣超印度股巿1.61億、1.02億美元。孟買證券交易所(Bombay Stock Exchange)Sensex指數已自2月21日的今年高點1萬8428.61點,於5月23日跌到1萬5948.1點,跌幅13.5%。

以基本商品價格計算的印度通貨膨脹率易漲難跌。今年1月躉售物價指數(WPI)年增率雖降到6.6%、創自2008年4月以來共46個月的新低,但2月開始反彈後,4月又升至7.23%,5月再增至7.55%。

4月的消費者物價指數(CPI)年增率更是再度突破兩位數,來到10.36%。因印度巿場汽油零售價格在5月下旬突然大漲,5月CPI增幅料續竄升。

為抑制通膨,印度儲備銀行(Reserve Bank of India)前年3月到去年10月曾13度升息。今年4月17日則調整貨幣政策,宣布一口氣降息2碼,為近3年來首度降息,但幅度之大也反映經濟所面臨的考驗。

儘管巿場預期印儲銀今天檢討貨幣政策時可望再宣布降息以挽救經濟成長率,但居高不下的通膨壓力將對寬鬆貨幣政策形成嚴峻挑戰。

數月來經濟發展和工業生產表現不佳的結果,直接反映在財政上,導致稅收遠低於預期;再加上對油價補貼增加,使得印度2011至2012會計年度財政赤字佔國內生產毛額(GDP)的比重,較原先預期的4.6%大幅增至5.76%。

同期商品貿易逆差更自2010至2011會計年度的1186億美元擴增至1849億美元,增幅高達55.88%。「雙赤字」問題的擴大讓印度經濟情勢雪上加霜。

與此同時,歐元區主權債務危機帶動避險美元的強烈需求,導致印度盧比對美元匯價狂貶,5月中旬以來更迭創歷史新低,使盧比匯率自去年8月高點的約44盧比兌1美元,於今年5月31日創56.52盧比兌1美元的紀錄,貶幅達近3成,當局不得不採取干預手段管制資本。

盧比狂貶造成以美元計價的進口商品(尤其是石油相關產品)價格高漲,惡化通膨情勢,也使印度面臨「高通膨、低增長」的威脅日增。在經濟前景不佳、國際市場對歐債危機顧慮加深的前提下,投資人信心不足又導致外資抽腿印度巿場,將使盧比陷入進一步貶值的壓力並加劇通膨,形成惡性循環。

當原本帶頭向前衝的新興巿場也面臨成長瓶頸,全球經濟恐難逃歐元危機後另一記重擊。

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