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QE3利多預期 新興債及公司債可望重返榮耀

中央商情網/ 2012.06.15 00:00
日期:2012年 6月15日  在美國就業報告公布大幅不如預期之後,市場對於QE3的施行可能性再次升溫,致使投資人拋售美元,使美元從18個月的高點回落。天達投顧指出,對照過去美國兩次實施量化寬鬆政策,美元指數自波段高點下殺期間,擁有低違約率且較高殖利率的新興市場債及公司債表現大幅優於成熟國家公債,加上目前市場已出現過度的修正,可望進一步促使量化寬鬆的利多顯著發酵。  美經濟數據不佳 QE推出機率大增  由於5月美國非農就業人數僅增加6.9萬人,大幅低於預期值15萬人,為一年來最低,促使失業率由8.1%增至8.2%,加上通膨無虞,預料美聯準會加碼另一波量化寬鬆意願將大幅增加。天達投顧指出根據CNBC最新公布有關啟動QE3的調查結果顯示,在60位基金經理、投資策略師和經濟學家當中,已有近六成專家預期QE3將啟動。其中摩根大通更預期,聯準會在下周19日的利率決策會議將直接宣布進一步寬鬆政策的機率更是高達八成,並預計實施期間為九個月,規模可達4,750億美元,預料將有助於進一步緩解目前的市場投資疑慮。  QE如再起 風險債市可望受惠  天達投顧指出,回顧美國兩次量化寬鬆施行期間,投入超過2.4兆美元的資金到市場上,為市場注入更多的流動性,促使市場風險偏好度全面回升,轉而追逐具高利差優勢之風險資產。其中以債市而言,新興債市與公司債為兩次量化寬鬆期間內,所有債券類別中表現最為突出(詳見下圖)。因此,天達投顧認為,由於目前全球各國通膨疑慮一致趨緩,倘若聯準會此時又再推出新的激勵措施,預料整體風險性債市將可望仿照QE1(QE1時期:全球政府皆採寬鬆貨幣政策齊心救市、QE2時期:歐美國家寬鬆但新興國家採緊縮抗通膨政策)的上漲行情再度上演。  因此整體而言,儘管在六月底歐洲債務問題尚未達到新一輪解決共識之前,預料目前已遭過度買超的德國及美國公債殖利率仍會維持在相對的低檔水準。但天達投顧認為,由於目前美、德國公債因面臨市場過度反應,已呈現實質負利率水準,投資人恐需留意未來公債殖利率快速彈升下所可能帶來的衝擊。  天達投顧建議,在目前市場過度修正且QE3利多在即之時,投資人應該轉而適時布局已被市場超賣、但基本面仍優異的風險性債券,例如高評級企業債及高殖利率優勢之新興市場債券。待市場恢復冷靜後,預料相較於純粹持有公債之投資者,將帶來更豐厚的收益機會。~資料來源:天達投顧

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