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富蘭克林:官方積極紓困 利空散盡 助漲高收益債

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.06.13 00:00
西班牙獲得千億紓困資金,激勵風險資產出現短暫反彈行情,但受到市場信心不足所致,全球股市11日再度拉回整理。投信業者認為,在歐元區危機未除,市場信心未恢復前,資金將持續湧入高收益債,且根據歷史經驗,在景氣復甦情況不變、官方積極紓困促使利空散盡前提下,高收益債市可望再度展現反彈動能。

根據Bloomberg統計,自2010年4月,歐債疑慮籠罩以來,花旗美國高收益債市指數上漲21.89%,優於史坦普500指數上漲17.17%與MSCI全球股票指數5.11%的漲幅。此外,2010年夏季、2011年秋季兩次歐債升溫情況下,美國高收益公司債市分別回檔4.48%、9.05%,低於史坦普500指數分別下跌10.51%、15.23%,跌幅相對較輕。

富蘭克林華美全球高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人謝佳伶表示,雖然歐債陰霾持續籠罩市場,但受惠於薪資壓力溫和且企業體質健康,使得美國企業的獲利仍可維持一定水準且穩步成長。預估今(2012)、明(2013)兩年企業違約率可望維持2%-3%,且目前美國高收益債市利差約為700個基本點,顯示價格已過度反應,預估未來利差將有收斂空間。

謝佳伶指出,由於市場短線仍將呈動盪格局,預料資金將持續湧入可分享企業獲利成長,且波動低於股市的高收益債市。由於美加地區佔全球高收益債市比重逾82%,同時具流動性佳、波動度低的投資優勢,因此受歐債衝擊相對較低,未來仍將看好美國高收益債後市表現空間。

展望後市,謝佳伶強調,因為西班牙、義大利對歐元區整體經濟重要性極高,預期歐盟領袖將繼續提供成員國金援,推測西班牙、義大利退出歐元區機率不大。且歐盟也已加強防火牆措施,額外提供應變措施維持市場流動性,因此即便希臘退出歐元區,其衝擊應在可控制範圍內,不至於對高收益債市造成太大的影響。

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