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養老金鐵建地方債 陸國債黑洞

中央社/ 2012.06.12 00:00
(中央社記者鄭崇生上海12日電)中國大陸最新一期「財經雜誌」披露,大陸政府債務負擔正處上升態勢,中長期看,是養老金缺口的問題比地方與鐵路債務更嚴重,將讓大陸國債負債率進一步惡化。

歐盟國家從希臘、愛爾蘭到西班牙都深陷國債危機,在大陸政府資訊不夠公開透明的情況下,「財經雜誌」根據復旦大學與中國銀行研究團隊的兩份報告,分析大陸政府的資產負債比,外界認為「國富民強」的大陸,長期來看也面臨國債過高的風險。

報導指出,大陸政府2010年狹義資產負債表(負債率)為20.1%,政府廣義負債率(包括地方與鐵路債)則高達51.5%。

大陸政府狹義負債率在2003年達到高點為28.2%後出現下降趨勢,2008年以來更穩定維持在約21%,但廣義負債率自2002年以來始終在40%以上,2009開始更急劇上升至51.5%,較2008年驟升逾10個百分點。

德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿警告說,「如果不改革,中國政府債務的長期可持續性將面臨巨大挑戰。」

馬駿分析,在大陸目前財政政策、養老金政策、環境政策不變的情況下,考慮地方債和鐵路債壓力,政府債務問題將漸凸顯,占國內生產毛額(GDP)比重會從目前約18%升至2020年28%、2030年的37%、2040年的61%和2050年的108%。

他指出,大陸國家資產負債表面臨的中長期風險主要來自養老金、環保成本、地方融資平台和鐵路債務。

今後38年,養老金累計缺口累占GDP比重將達到75%,遠高於環保成本,是融資平台和鐵路債務對財政壓力的近20倍。這些風險發生的時間點,地方和鐵路債約3到4年後達還款高峰;環保欠帳需於10年加以清理;養老金缺口10年後將開始明顯擴大。

解決地方債務問題是大陸政府的當務之急,馬駿建議,應要求地方編制並公布政府資產負債表,以分析地方債務風險指標,這有助於釐清可獨立發債的地方政府,推動地方債市場的發展。

至於在養老金改革問題,馬駿提醒,到2050年養老金缺口將達當年財政支出的20%以上。他建議,應提出改革方案,包括將退休年齡逐步提高7歲,並在5年內?動將80%國有企業股份逐步劃撥給社保體系。

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