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「證所稅」吵不休,美國「資本利得稅」有利長線投資

中央社/ 2012.06.11 00:00
(中央社訊息服務20120611 15:06:38)「證所稅」議題在台灣延燒多時,引發國內政壇衝擊,再加上歐洲經濟前景未明,股市連日跌跌不休,市場交易冷淡,創下三年半以來交易量新低,券商個個叫苦連天。

究竟是在藏富於民,或是要擴大稅收,一直是各界所爭論的焦點。美國商會會長魏世民(Bill Wiseman)指出,據他觀察,台股的投資人很多,若因開徵證所稅導致獲利減少,勢必有所影響。

另一方面,台灣目前徵收「證交稅」,也屬全球罕見的現象。根據統計,全球120多個資本市場,僅不到20個徵收證交稅。亦即全球超過80%的資本市場,不收證交稅,原因就在於課徵交易稅負,將可能減損資本市場的流通活絡,阻礙資本的累積。

以全球股市規模執牛耳的美國資本市場來說,美國政府僅課徵「資本利得稅」,但不課徵證交稅,「有賺錢才要繳稅,也就免除了『一頭牛剝兩層皮』的疑慮,」嘉鼎資本管理研究部王依凡經理指出,這樣的好處便是鼓勵投資人作長線投資,而不是趕緊將短期獲利入袋為安,具有深化資本市場的效果,也讓企業的股權結構趨於穩定,能夠吸引認同其價值觀的長線投資人。

王依凡指出,這個設計,對於長線投資人規劃投資事業,相當有利。以長線投資者的代表華倫˙巴菲特為例,他曾表示,資本利得稅的本質是一種債務,但是「從經濟的觀點而言,這項債務就像我們從美國財務部借得一筆無息貸款一樣,而且是由我們來決定到期日。」

巴菲特透露,這種「遞延稅負」具有複利效果,可以讓投資成效發揮極致,遠超過頻繁交易所獲得的成績;而政府的稅收並不會因此變少,只是得等上一段時間才能拿到,等於有「藏富於民」、「鼓勵長期投資」的作用。

而在吸引國際資本作法上,美國政府對於外籍投資者也有一些利多誘因。嘉鼎資本廖憲斌經理同時指出,「對於『非居民外國人』(Non-Resident Allience, NRA),美國政府就連資本利得稅也不課徵,僅課徵股利所得。」再加上美國資本市場上市企業,多達6000多家,足足是台灣市場的9倍以上,企業選擇多、有稅負優惠設計,吸引許多國際投資者進駐美國資本市場。

此外,也有許多長線投資人透過「境外公司」方式,運用公司型態安排投資事業,將自然人轉為法人身份,雖然會多一筆維護成本,但此舉能使投資事業永續延伸,免除「遺產稅」的影響。

廖憲斌經理進一步指出,若在美國資本市場上投資的是美國企業,則對現金股利,預扣(withholding) 30%的稅負,若是「非美國企業」則不課稅。並依照納稅人所處國家稅制不同,可以申請退稅。廖憲斌觀察,「一般外籍投資者通常不會向美國政府申請退稅,因為此舉會在主管機關產生『稅號』,往後會用來追蹤個人相關所得,除非金額龐大,否則多半不會多此一舉。」

美國對於資本市場的稅制改革,歷經多年改良,90年代柯林頓總統主政下,正式取消證交稅,才有如今成果。在國內證所稅爭論不休之際,頗值得國內主管機關參考,更值得長線投資人深入了解。

訊息來源:嘉鼎資本管理顧問公司研究部

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