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中國降息 信貸失衡仍無解

自由時報/ 2012.06.10 00:00
〔自由時報記者王孟倫/台北報導〕中國人民銀行從六月八日起,調降利率一碼,為中國自二○○八年底以來首次降息。但國內智庫認為,本次降息未能解決信貸的失衡與過緊問題,預估對中國整體經濟幫助有限。

針對中國經濟情勢展望,IMF(國際貨幣基金)表示,面對國內經濟成長趨緩,以及歐債危機雙重壓力下,中國人行這次宣布下調利率,希望透過調降利率來達到總體經濟發展目標。IMF也預估,今年中國經濟成長率八%左右,尚屬中度成長。

經濟不如預期 貨幣政策救市

「穩增長」是中國國務院總理溫家寶近期積極推動的國家目標,中國今年已經先兩度降存準率,這次為三年多以來首度降息。寶華經濟研究院認為,在一系列經濟數據公布前、就先出手祭出貨幣政策,顯示中國當前經濟表現不如預期,為因應市場衝擊而提前採取決策行動。

對於目前中國經濟下行趨緩,寶華認為,主因為內外市場需求疲弱乏力,因為企業對於未來景氣看法保守而不願增加投資,導致新增加的信用貸款情況低迷,而社會整體制度也缺乏支持性政策。

不過,寶華評估,從景氣狀況來看,本次降息對整體經濟幫助有限,因為放鬆貸款而無法控制資金流向,甚至還可能造成通貨膨脹壓力升高、以及房地產調控更加困難。

「即使降息,也無法解決信貸的失衡與過緊問題!」寶華進一步分析,由於中國的民營企業大多屬中小企業,國有大型銀行在放貸選擇上,基於風險、政策考量與國營企業互相支持的風氣下,使得中小企業難以獲得貸款,加上嚴格的信貸控制政策,讓銀行價格信號已經不能完全體現真實信貸價格。

尤其,對於真正能夠帶動中國經濟成長的民營企業而言,當前能夠獲得貸款的「量」、比起「價」又更加重要了;換言之,中國政府應該要設法加強國有銀行對民營中小企業的信用貸款放貸量,這比降息還更有效果。

若以本次降息的效果,寶華表示,此次降息最大受惠者為國營企業、地方政府等,因為這些機構獲貸容易;至於民間企業是否能夠從此次降息中,順利獲得較低成本的資金,仍是一個大問號。

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