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花旗:宏達電高階市場難禦蘋果、三星夾擊 下修目標價至310元

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.06.01 00:00
宏達電(2498-TW)「卡關」問題落幕,One系列又添生力軍。但花旗環球證券出具報告表示,宏達電下半年風險升溫,宏達電在中高和高端市場仍不夠大,耕耘中國市場有成,但市佔還是太小,無法抵禦蘋果和三星搶市夾擊,仍給予賣出評等,並將目標價從400元下修至310元。

花旗環球證券指出,宏達電在中高和高端市場仍不夠大,還不足以讓蘋果、三星和宏達電三強鼎立。宏達電耕耘中國市場有成,但其市佔比還是太小,因此雖然宏達電改善產品組合,花旗仍預估下半年出貨量增20-25%至2200萬台,將低於市場預期。

花旗環球證券也指出,估計2011年智慧型手機中高階和高階市場(零售價格超過350美元)約達2.44億台,假設今年成長30%,高階量將會增加約7300萬台,而其市場由蘋果、三星和宏達電三強合併佔比達75%,換言之,非三強中高和高階市場根本不會有市佔流失。

花旗環球證券也說明,預估今年蘋果和三星在中高和高階市場成長目標約1.1-1.2億台,有相當的企圖,但宏達電仍偏重高階市場(第2季中高/高階佔比可能超過80%),在蘋果和三星擴張搶市下,宏達電高階市場也不夠強大抵禦攻擊。

花旗環球證券認為,宏達電股價在400元有撐,近期回檔空間也有限,第2季應能達陣,第3季出貨約1100萬台,營收約與第2季持平。但由於iPhone 5威脅步步進逼,股價將持續波動。雖然和2011年相比,宏達電機型已有相當的改善,不過,今年宏達電在高階市場成長率較去年放緩,蘋果和三星今年也相對強勁。因此給予賣出評等,將全年出貨量從4200萬台下修至3900萬台,每股盈餘預估值從41元下修至38元,一併將目標價從400元下修至310元。

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