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【工銀證券晨訊】台股可望持續反彈

中央商情網/ 2012.05.29 00:00
日期:2012年 5月29日※盤勢分析與投資策略  亞股反彈,台股跟進,但成交量持續低迷。昨日台股上漲64點,成為7136點,成交量443億元,創下三年來新低。類股反彈由金融、半導體類股帶動,權值股中台積電上漲2%、日月光上漲2.6%、矽品上漲3.26%,金融類股也有1.36%漲幅。三大法人合計賣超18.4億元,外資賣超14.1億元,投信買超0.5億元,自營商賣超4.8億元。  期貨部份外資多單加碼394口,未平倉餘額為多單2629口,自營商持續加碼空單648口,空單未平倉餘額6607口。希臘民調顯示支持撙節案政黨支持率提高,降低退出歐元區風險,歐元應聲走揚,亞股紛出現反彈,不過西班牙10年期公債殖利率再創新高6.42%,仍需高度警戒。由於歐洲央行長期再融資計劃LTRO將於6月再度檢討是否續推,短期資金流出情況仍持續,仍應留意市場風險。  國民黨推出整合版證所稅提案,由於採雙軌制且課徵條件大轉彎,預料市場接受度提高,若能趕得及在本會期通過,將有利減少台股不確定性因素。今日台股在此一消息激勵下可望持續反彈,近期跌深的金融、營建、汽車、運輸類股可望反彈,電子族群在旺季效應帶動下上游族群也可望出現彈升。※個股/產業評析 ‧台肥(1722):買進  台肥與華固合建案「天匯」預計10/2012完工後認列,IBTSIC預估貢獻2012年營收金額16億元,淨利金額12億元。台肥南港土地潛在利益500億元,新竹土地潛在利益181億元,合計南港新竹土地潛在利益681億元,貢獻台肥每股淨值69.53元。在中國尿素禁止出口情況下,激勵尿素04/2012~05/2012每噸行情來到480~500美元水準,達到歷史相對高檔水準,IBTSIC預估轉投資朱肥2012年貢獻台肥2012年轉投資收益32~34億元,YoY-2.3~+3.84%。IBTSIC預估台肥2012年營收金額185億元,YoY+9.01%,稅後盈餘35.29億元,YoY+17.21%,稅後EPS

3.60元。投資評等:買進,目標價PBR 1.6X。(2012年底淨值54.2元為計算基礎) ‧F-東凌(2924):區間操作  東凌2012年預計在中國大陸將新增40~50個專櫃直營店,IBTSIC預估東凌在中國大陸2012年營收金額9.8億元,YoY+17.08%,預估營業利益1.97億元,YoY+27.3%。東凌已取得墨西哥代理商訂單。IBTSIC預估東凌在美國地區2012年營收金額0.35億元,YoY+59.09%,虧損將縮小至0.35億元。IBTSIC預估東凌2012年合併營收金額12.7億元,YoY+13.78%,稅後盈餘1.30億元,YoY+23.77%,稅後EPS 4.30元。東凌2011年股利政策將配發現金股利2.80元,現金殖利率4.5~4.8%水準。投資建議:PBR 2.3~3X區間操作。(以2012年底淨值22.5元為計算基礎) ‧中華(2204)評析:  IBTSIC認為,隨著電動機車普及化,中華車自有品牌E-Moving電動機車,市占率高達九成,可望直接受惠,2011年E-Moving銷售7,500台,雖然今年成長力道仍強,但電動機車獲利仍未達到損益兩平水準,加上國內車市05/2012汽車銷售不如預期等因素影響,但近期中華車股價大幅回落,已反應利空因素,股價淨值比處於歷史下緣,隨著06-07/2012傳統汽車銷售旺季到來,09/2012大陸轉投資東南汽車V5新車上市,2H12獲利逐漸回溫,投資價值浮現,建議逢低佈局。中華2011年營收359.13億元,YoY+12.57%,毛利率10.96%,稅前淨利32.64億元,稅後EPS 2.2元;IBTSIC預估2012年營收354.61億元,YoY-1.26%,毛利率11.24%,稅前淨利30.2億元,稅後EPS 2.04元。投資建議買進,PBR0.8X(以2012年底淨值33.27元為計算基礎)。 ‧台灣汽車產業(中國節能汽車補貼)評析:  05/16/2012中國新節能汽車補貼方案出爐,補貼金額為60億人民幣,若以每台車補助3,000元計算,預計將有200萬輛車受惠。中國節能汽車補貼下,台灣整車及零組件受惠企業分別為:中華車、怡利電、和大、胡連、大億。

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