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巴克萊:宏達電產業結構逆風來襲 調降評等和目標價至340元

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.05.26 00:00
巴克萊證券針對投資人關切的市場結構、智慧型手機生態,以及後市獲利分析出具報告表示,預估宏達電(2498-TW)面臨全球市場劇烈競爭波動、中國白牌手機威脅和美國電信商疑慮,將評等從持有調降至減碼,預估蘋果和三星將是產業競爭的贏家,一並將目標價從500元下修至340元。

巴克萊證券指出,近期智慧型手機平均產品單價(ASP)和獲利在主流市場中備受壓力,主要原因為Android手機在新興市場快速擴散。宏達電近期重點命題聚焦高階硬體升級,但缺乏成本優勢,獲利恐有風險。此外,和蘋果的雲端服務和軟體內容相比,蘋果仍是贏家。

宏達電先前推出千元智慧機搶進中國市場,但巴克萊證券也指出,由於三星零組件策略和下半年聯發科雙核CPU推出下,白牌手機廠會以1000-2000人民幣智慧機量產搶市,預估宏達電熱銷的人民幣2000元New Desire盛況恐難維持,中國市場將陷入苦戰。

在美國市場方面,巴克萊證券說明,除了面對美國市場市佔下滑外,諾基亞、LG、華為等積極滲透至美國主要電信業者(AT&T、Verizon、Sprint 和 T-Mobile),宏達電已有落後的情況,加上美國電信業者在獲利壓力下,卻不能改變對iPhone補貼的結構,因此Android手機即成為價格和合約調控的選項,主要機種即是4G和LTE,這對宏達電而言為負面消息,不僅增加競爭,也會限制市場份額成長。

因此巴克萊證券認為,宏達電產業結構的因素,預估獲利有其風險,雖然有現金股利題材支撐,但股價估值仍會持續波動,因此降評減碼,將目標價從500元調降至340元,一併調降2012-2013年每股盈餘預估值3%、21%。

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