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巴克萊看衰宏達電 目標價340

中時電子報/張志榮/台北報導 2012.05.26 00:00
巴克萊資本證券昨(25)日將宏達電投資評等與目標價,分別調降至「減碼」與340元,原因是未來智慧型手機趨勢是「衝量」與「內容豐富化」,否則就會被邊緣化,對目前營運策略方向仍不明確的宏達電而言極為不利,預估獲利將走下坡,2014年每股獲利恐跌破40元。

巴克萊資本證券科技產業分析師蓋欣山指出,蘋果與三星無疑仍是下波智慧型手機產業競爭態勢下的最大贏家,因此,建議旗下客戶將布局手機族群的資金由宏達電轉向大立光。

甫走出EVO 4G LTE在美國「卡關」泥淖的宏達電,昨日重挫17元收413元,跌幅3.95%,至於大立光則是延續本周反彈走勢,股價小漲3元收567元,股王寶座仍穩坐。

宏達電過去12個月股價表現共落後大盤達45%,蓋欣山認為,包括來自蘋果與三星的競爭、蘋果訴訟、獲利下滑等負面因素,都已大致上反應在股價,對國際機構投資人而言,要看的是未來是否有利多題材激勵股價走揚。

但蓋欣山認為,目前宏達電欠缺明確的營運策略方向、且執行力風險攀升,因此,預期未來1至2年獲利仍有下滑風險,股價自然看不到落底跡象。

以目前智慧型手機產業變化如此快速來看,似乎只有蘋果與三星已經做好準備。

蓋欣山指出,在2014年前,國際機構投資人可能會希望宏達電清楚說明下列六大議題:一、在硬體差異化減少之際,宏達電產品策略要如何做到早競爭對手幾個月推出旗艦機款;二、如何重新奪回美國市佔率;三、近期大陸營收因New Desire而成長的趨勢能否持續下去;四、如何強化內容服務;五、在日趨重要的100美元智慧型手機市場,為何沒有尋找類似聯發科或富士康等策略夥伴;六、未來併購策略與方向,能提升多少股東權益報酬率(ROE)。

蓋欣山預估,宏達電2012至2014年獲利可能都會呈現下滑走勢(2012至2014年每股獲利預估分別為45.59、42.52、39.3元),年複合成長率(CAGR)為-18.6%,儘管每股100元的現金部位看似可支撐股價,但考量到財測失準機率高,未來股價大幅波動機率頗高。

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