此外，摩根大通證券昨天也對「台股優先買進」名單進行調整，由具高現金股利題材的遠傳取代台積電，亦是國際資金賣壓來源之一。
這也是瑞銀證券日前在亞太區科技產業投資組合中將晶圓代工族群投資評等調降至「中立」主因，程正樺表示，台積電第三季營收成長率5％是較為合理的預估值，近期外資圈sell side的修正只是「回到現實面」罷了！程正樺推估，台積電從3月起就滿載，使得第一季平均可達80％，第二季產能利用率可略微超過100％，第三季勉強撐到105％至110％，兩位數營收成長率，意味著第三季須衝到110％以上，難度非常高。
程正樺也擔心，由於28奈米產能缺貨，客戶大舉下單的結果，過了拉貨高峰期、也就是第四季，當28奈米產能上軌道後，庫存問題恐怕會陸續浮上檯面，成為股價的一大隱憂。
台積電在第一季法說會釋出利多消息後，股價曾短暫上演一日行情、便開始隨著台股重挫而走跌，即便防禦性質高，仍難逃國際資金獲利了結賣壓，昨股價重挫3.77％、跌破80元大關。
日商大和證券亞太區科技產業研究部主管陳慧明已將台積電投資評等調降至「中立」、就已點出第三季營收成長動能力道有限看法，對照目前外資圈sell side仍預估目標價有95至105元水準，雙方存在著一段不小差距。
程正樺認為，以台積電目前約3.14倍的股價/淨值比（P/B值）來看，已接近過去景氣循環週期的中間值，後續有三大風險需注意：一、晶圓代工產業產能利用率高點可能落在第二季；二、28奈米比40奈米要貴40％，由於20奈米將跟進量產，資本密集度將維持在高檔；三、三星LSI仍舊是個威脅。