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ING:新興債市殖利率高 美元計價主權債成新寵

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.05.16 00:00
歐洲政經局動盪除了令投資氛圍再添疑慮,更讓市場資金轉向新興債市。ING新興市場債券團隊共同主管暨新興市場債券基金經理人杜若伯(Rob Drijkoningen)指出,目前新興債市總市值已超越10兆美元,其殖利率更優於已開發市場債,其中採美元計價的主權債,更受惠於低波動,且夏普值高,成了新興市場債券寵兒。

根據統計,目前新興市場債券總規模仍以原幣計價為最大宗,占比達85%;美元計價的公司債與主權債僅9%和6%,但若進一步分析,以當地貨幣計價的債券,自2002年以來其年化報酬率為12.1%,但波動度卻也高達11.9%,反觀以美元計價主權債,年化報酬率10.6%,但年化波動度降為9.3%,績效不比當地貨幣債遜色,且以夏普指標來看,美元計價主權債也優於其他新興市場債類別。

杜若伯強調,從經濟成長、通膨、貿易經常帳或是外匯存底等多項角度觀察,不難發現新興市場債市結構性的體質均比已開發國家優,且從財政收支及債務存量來看,新興國家財政比起已開發國家更能抵禦市場衝擊,雖然新興市場近年經常帳順差逐年遞減,但仍不至於到負面程度。

杜若伯表示,在ECB執行兩次LTRO融資挹注的低利率環境下,資金熱潮將對發債數量與品質有所助益。

不過,杜若伯也提醒,歐債危機仍然是最大的潛在系統風險來源,加上歐元重整的尾端風險尚未完全消除,一旦歐元危機影響貿易及資本流通,甚至進一步擴散至新興市場,恐將讓新興市場再次陷入景氣衰退,投資人得格外留意。

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