根據統計,目前新興市場債券總規模仍以原幣計價為最大宗,占比達85%;美元計價的公司債與主權債僅9%和6%,但若進一步分析,以當地貨幣計價的債券,自2002年以來其年化報酬率為12.1%,但波動度卻也高達11.9%,反觀以美元計價主權債,年化報酬率10.6%,但年化波動度降為9.3%,績效不比當地貨幣債遜色,且以夏普指標來看,美元計價主權債也優於其他新興市場債類別。
杜若伯強調,從經濟成長、通膨、貿易經常帳或是外匯存底等多項角度觀察,不難發現新興市場債市結構性的體質均比已開發國家優,且從財政收支及債務存量來看,新興國家財政比起已開發國家更能抵禦市場衝擊,雖然新興市場近年經常帳順差逐年遞減,但仍不至於到負面程度。
杜若伯表示,在ECB執行兩次LTRO融資挹注的低利率環境下,資金熱潮將對發債數量與品質有所助益。
不過,杜若伯也提醒,歐債危機仍然是最大的潛在系統風險來源,加上歐元重整的尾端風險尚未完全消除,一旦歐元危機影響貿易及資本流通,甚至進一步擴散至新興市場,恐將讓新興市場再次陷入景氣衰退,投資人得格外留意。