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國泰投顧:投資中國 跟隨「寬鬆政策四部曲」

鉅亨網/鉅亨網記者王以慧 台北 2012.05.09 00:00
國泰投顧指出,真正主導中國股市的是政府政策,而非經濟成長,近來中國人行3個月內2次下調存款準備率,有意使貨幣寬鬆,同時做多內需消費政策、並使地方基礎建設陸續復工,再者,房市調控有鬆動跡象,可藉此4大政策方向逢低買進相關族群,並耐心等待政策結果發酵。

國泰投顧表示,中國人行3個月內2次下調存款準備率,不難看出政府有意放鬆銀根,加上通膨持續走緩,預料政府將持續調降存款準備率,適時適度為市場注入流動性;而十二五計畫首重內需,像是在今年4月首次使地方政府及企業推動一系列消費促進活動,地方政使也自行發放現金購物?刺激消費,明顯可看出中國已將內需當成穩定經濟成長的王牌。

另外,國泰投顧指出,去年受政府緊縮政策影響,依賴銀行借款的鐵路建設被迫停工,截至去年底,超過9成的鐵路建設處於停工狀態,但在保增長及堅持房市調控的雙前提下,基礎建設無疑是提振經濟成長的重要一環,因此總理溫家寶4月時重申,今年會有5000億的鐵路資金到位,意味著政府有意以基建投資彌補房地產開發投資的下滑。至於打房方面,國泰投顧認為,厲調控恐造成地方政府財政缺口持續惡化,最終將傷及經濟成長,因此房市調控恐難持久,預期在今年底領導人換屆時,房市有機會出現鬆綁。

國泰投顧強調,目前MSCI中國本益比為9.5倍,遠低於10年平均的13.1倍,折價逾30%,但今年企業獲利成長率高達22%,為全球之冠,企業賺錢、股價便宜,讓中國股市擁有相當具吸引力的投資價值。

國泰投顧再以歷史經驗指出,每當MSCI中國指數本益比回落至10倍以下的時候進場投資,半年後平均漲幅34%,1年後則為67%。再加上偏低股價提供下檔支撐,所以,現在就是低檔佈局中國,等待寬鬆政策發酵的好時機。

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