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富達拉丁美洲基金策略掃瞄~加碼墨西哥、智利與工業股 調整金融股

中央商情網/ 2012.05.02 00:00
加碼墨西哥、智利與工業股調整金融股  儘管股巿在3月份停滯不前,但今年第1季是拉丁美洲股市自2006年以來表現最亮眼的一季。拉丁美洲主要國家股市全面收紅,MSCI哥倫比亞指數領漲,秘魯股市則相對弱勢。  由於擁有強勁的總體經濟數據與順應現實需求的貨幣及財政政策,巴西股市於第1季上半季表現良好。隨後受中國經濟數據低於市場預期而疲軟走低。為了挹注巴西國內經濟與透過匯率貶值來達到強化出口需求的目標,巴西央行在3月無預警的調降主要基準利率至9.75%。墨西哥巿場則因內需持續改善,通膨壓力似乎控制得宜而反彈上揚。哥倫比亞受惠於良好總體經濟環境與合理的原油價格,使得外資直接投資金額已於2011年達雙倍成長。智利巿場則因擁有強勁的生產製造數據、低失業率與亮眼零售銷售而促進經濟成長,股市及經濟方面均有不錯的表現。(資料來源:Bloomberg, FIL Limited, 2012/03/31)原物料類股表現令人失望  由於投資組合中並無持有負債累累的墨西哥水泥大廠麥斯集團(Cemex*)的股票,以及未持有更多表現亮眼的循環類股,例如巴西鋼鐵製造商Gerdau*,因而抑制投資組合的表現。美國聯準會曾指出可能不會釋出另一波量化寬鬆政策,使得原先加碼的秘魯最大貴金屬礦業公司Buenaventura*,由於表現不如預期,因而拖累投資組合表現。精選非消費類股可助收益  公平交易委員會否決墨西哥廣播電視最大集團Grupo

Televisa

併購Lusacell*一案,由於投資組合中並無該持股,因此該股的跌勢並未衝擊投資組合表現。此外,加碼巴西低價位住房建商MRV Engenhaird* 則受惠於利率下滑,房貸需求增加所帶動,股價強力彈升,為投資組合有加分效果。哥倫比亞能源類股反彈  投資組合中持有在加拿大掛牌上巿的哥倫比亞原油探勘暨生產公司PacificRubiales*, 因預估油田產能提高與油價高漲之激勵,使其成為今年第1季表現最佳的類股。去年該公司還曾因勞工罷工和高過預期的權利金而陷入困境。反之,投資組合因未持有哥倫比亞國營石油公司Ecopetrol*,該股在第1季的表現也不錯,因而使得投資組合的表現略微遜色。調整金融股增加墨西哥比重  截至今年第1季,調整了金融類股投資部位。在國家方面,墨西哥因受惠於美國經濟情況改善,具投資吸引力,因而調升墨西哥的持股比例。同時,調降鐵礦砂類股,以反映中國經濟疲弱。減碼Bradesco* 加碼Itau Unibanco*  在巴西方面,我們調降對巴西最悠久的銀行Bradesco*的持股,同時,對其競爭對手Itau

Unibanco* 採加碼部位。儘管市場對貸款成長緩慢,利息收益率愈來愈低有些擔憂,但巴西的信貸需求仍然強勁。由於Itau Unibanco*擁有較好的定價與股東權益報酬率的能力,成為同類企業的翹楚。調升智利持股部位  由於投資評價較昂貴,相較於對比指數而言,智利在投資組合中依然是處於減碼的情形。然而,我們透過買進智利最大民營銀行之一智利銀行(

Banco

DeChile*) 的方式,提高對智利的投資。智利銀行在房屋貸款方面變得更加積極,應可受惠於利息收益率上揚和令人振奮的經濟情況。新增墨西哥工業類股持股  投資組合中新增對墨西哥阿爾法集團(Mexican Conglomerate Alfa*)的持股。該集團有數個多元化的事業部門(汽車零件、石油化工、電信、食品加工、天然氣)

。其汽車零件事業除了受惠於蒸蒸日上的美國汽車業務,又在4月中收購美國引擎零件製造商J.L. French Automotive CastingsInc.*,由於其股價拜旗下的石油化工事業部,因在北美洲發現許多頁岩氣之賜而走高,也同時帶動了投資組合的表現。資料來源:富達證券~

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