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富達中國聚焦基金策略掃瞄

中央商情網/ 2012.04.27 00:00
日期:2012年 4月27日 減碼工業原物料股比重 精選消費與地產類股※市場環境  2012年前兩月份,由於潛在資金供給量增加與2011年第4季國內生產毛額(GDP)超出預期成長,中國人民銀行繼去年11月之後,又在今年2月調降存準率,股市受此振奮而歡欣鼓舞。然而,3月起市場持續面臨獲利了結壓力,遠東不含日本指數表現不如預期,造成壓力的原因包括:當元月份經濟數據走軟與2月巿場震盪時,市場紛紛調降盈餘預期值。零售業與產業利潤明顯下滑,與去年同期成長34.3%相較,今年前兩個月總產業獲利卻下滑了5.2%。再加上,中國政府將2012年經濟成長目標下修至7.5%,遠低於市場預估值8.4%。就好消息而言,3月份製造業採購經理人指數(PMI)上升至53.1,則意謂著製造生產線維持平穩的狀態。  中國聯通表現不佳是拖累投資組合最大的因素  截至今年第1季底,中國內地第二大行動通訊業者--中國聯通(ChinaUnicom*),受基本用戶成長緩慢與巿占率下滑影響,原本上漲的股價受到抑制而回跌。若與同業相比,由於該公司仍具有較複雜行銷與通路管道之優勢,我依然維持一定的投資部位。  消費性類股投資表現好壞參半  受消費放緩所累,中國最大鞋類百麗國際(Belle International*),與葡萄酒業者煙台張裕(Yantai

Changyu*)的股價走軟,拖累投資組合表現。然而,我對百麗國際*在之前併競爭對手Big

Step*的作法,以及目前煙台張裕*可望受惠於城市地區薪資上揚的帶動,依然看好。另一家知名運動用品公司--李寧(LiNing*),則可受惠於因美國著名私募股權投資公司--德太投資*注資並提供零售業營運策略與支援所激勵,有助支撐投資組合表現。  資訊科技類股有助投資組合表現  全球最大的中文搜索引擎百度(Baidu*),廣告收益成長強勁,以及中國最大社群網站--騰訊控股(Tencent*)優於市場預期的獲利,消除了投資人對該公司因積極擴展新事業使獲利縮水的疑慮。   投資組合配置與投資策略  亞洲區貨幣緊縮的循環已結束,對股市而言是個有利的支撐。從當前的投資環境中,我將會持續精選投資評價具吸引力,以及趁股市盤整期能夠繼續提高市占率的領導企業。截至今年第1季底止,結構性減碼與政府規範的相關產業,如能源與電訊業。  加碼地產類股  就長期而言,地產股仍有其發展潛力,我認為巿場對地產股太過負面,因而趁低檔加碼地產類股。同時我也加碼國有的中國海外發展有限公司(ChinaOversea

Land & Investment*),主要是因為該公司財報數據良好、投資評價被低估,在加上預期利率調降等利多所支撐。此外,中國最大房地產開發商萬科(China Vanke*)因具有壓倒性的優勢及擁有低負債,我則對其也採取加碼策略。  增持汽車零件製造商  中國政府預計將於第二季宣佈電動車動力電池入門門檻政策。我在此之前已買入鉛酸蓄電池製造商,超威動力(Chaowei

Power)與中國最大的電動車動力電池製造商天能動力(Tianneng

Power International*)。此項新政策將使這些公司因重整與擴展巿場佔有率而受惠。  減碼原物料類股  由於股價已達目標價格,賣出一些鋼鐵公司,包括寶山鋼鐵(BaoshanIron*)及馬鞍山鋼鐵(Maanshan Iron & Steel*)的股票,並調降對包裝材料公司的持股。~資料來源:富達證券

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