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降息效應 巴西後市潛力強

中央商情網/ 2012.04.26 00:00
(中央社記者許湘欣台北2012年4月26日電)儘管巴西股市3月以來面臨沉重賣壓。不過,匯豐環球投資管理拉美區執行長巴培卓(Pedro Bastos)今天來台表示,降息有利股市,巴西在被低估後,相當具上修潛力。

巴培卓指出,巴西通膨自去年9月起開始回落,因此過去7個月內,巴西央行一共降息14碼(350bp),期望藉此刺激經濟表現。

觀察除了金融海嘯期間,巴西從2006到2009年共經歷過兩次降息循環、累計19次,股市在這段期間也多有正面表現。

根據彭博資訊統計,巴西聖保羅指數在降息後的1到12個月多呈現上漲,其中更以降息後12個月的平均漲幅最大達36.5%,且19次降息中僅有1次下跌,正報酬機率高達95%。

儘管巴西股市從去年的低點反彈到今年高點漲幅超過40%,但受到全球股市修正影響,自3月以來面臨沉重賣壓,成為這波修正跌幅最大的新興股市之一。

巴培卓認為,目前剛好可視為短暫休息,有助後續巴西股市上攻動能。主要是巴西具有強勁的經濟體質以及足夠的政策彈性,抗壓性比其他新興國家強,得以抗衡突發性的國際利空。

加上巴西股市仍處於超賣水位,且無論和其他新興市場股市或自身歷史平均相比,股價相對便宜,極具上修潛力。

就資金面來看,巴培卓表示,2011年整體外資淨流出巴西股市約6.34億美元,但今年至4月18日,卻已明顯吸金19.96億美元,回流的力道與趨勢相當驚人,外資大力買進,一掃過去兩年的低氣壓。

另外,巴西期貨淨多單契約數字由負值逐漸接近零,顯見多空勢力開始轉換,且一旦指數持續走高,未來空單回補將成為推升指數續揚的重要買盤。

巴培卓說,巴西的內需消費力道是過去幾年支撐國內經濟成長的1大重要因素,根據統計,當利率每下調100個基準點,約可提振120個基準點的家庭消費支出增長,預期隨寬鬆貨幣政策效果持續發酵,將激勵消費動能熱絡,對內需相關的消費類股更是如虎添翼。

巴培卓進一步提到,內需消費類股目前12個月預期本益比為17倍,雖然和全球其他同類型的股票相當,但回報率32%、EPS成長率20%,比同類型股票都還要高。

不光內需類股受青睞,巴培卓認為,降息有助提高市場融資意願,而金融股通常最為敏感;觀察過去幾次降息循環,巴西金融股的平均漲幅為96.31%,但此次受到歐債危機拖累,漲勢還沒有發動,仍下跌2.3%,可期待後續補漲空間。

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