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M2餘額高 央行將續收游資

中央社/ 2012.04.25 00:00
(中央社記者高照芬台北25日電)銀行放款與投資成長增加,3月日平均貨幣總計數M1B及M2年增率上升。國內學者認為,M1B及M2日平均餘額仍處高檔,央行將透過公開市場操作,收緊游資,預期6月升息的機率不高。

中央銀行每月公布貨幣總計數,貨幣組成多為民眾手中可動用活期性資金的M1B,3月年增率上升至3.47%。民眾手邊握有的資產有「廣義的貨幣供給」之稱的M2,3月年增率上升至5.05%。

至於3月M1B、M2日平均餘額分別達新台幣11.8798兆元、32.9568兆元,雖較2月減少773億元、148億元,但資金水位仍處於高檔。

政治大學金融學系教授殷乃平指出,3月貨幣總計數M1B及M2年增率上揚與銀行放款與投資成長有關;而M1B及M2的日平均餘額分別破11兆元及32兆元,顯示銀行的超額準備及濫頭寸仍多。

他預期,中央銀行將會持續發行定存單(NCD),在市場上收緊游資,防止物價蠢動。

他分析,目前銀行的濫頭寸多,央行調升重貼現率(升息)的效果不如透過公開市場操作,發行定存單(NCD)回收資金的效果。

殷乃平坦言,目前市場上似乎形成一股物價上漲的預期心理,央行須嚴控物價,必須善用利率與匯率「雙率政策」;但是目前新台幣匯率處於歷史高檔,一旦升息恐加重新台幣升值的壓力,不利於出口。

他認為,央行透過公開市場操作,增發定存單的效果會比升息更好,因此預期央行6月升息的機率不高。

根據央行的統計資料顯示,發行定存單收回資金的效果,等同調高存款準備率。自民國99年4月至101年4月連續標售364天期定存單,總餘額1兆2000億元,效果相當於調升存款準備率約4.5個百分點。

另外,花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂說,3月M1B、M2年增率上揚與民間投資成長有關,在民間資金需求較強,外資淨匯入之下,使M1B及M2貨幣總計數年增率上揚。

他認為,「廣義的貨幣供給」M2年增率上揚至5.05%,處於央行M2目標區(2.5%至6.5%)的上緣,顯示央行貨幣政策仍屬「適度寬鬆」,有助於經濟成長。

鄭貞茂說,央行適度寬鬆的貨幣政策,有利企業取得融資,並刺激經濟成長;但在油價及電價上漲,市場上普遍存有物價上揚的預期心理,此時央行宜透過公開市場操作,回收市場上多餘的資金。

至於央行是否會在6月召開的第 2季理監事會中啟動升息機制?鄭貞茂認為,近期油價、電價凍漲解禁,通膨數字也將跟著浮動;但這種一次性的價格調整並不會對通膨產生持續性的壓力。

他認為,台灣通貨膨脹的情形並不嚴重,物價算是平穩。預期央行將續發定存單,回收資金,預期央行在第2季理監事會中升息的機率不高,應會維持重貼現率於1.875%不變。

中央銀行每月發布M1A、M1B、M2三大貨幣總計數最新統計,央行將M2成長作為貨幣政策中間目標,主要因M2與物價和經濟活動間的長期關係較為密切且穩定。

至於M1B屬交易性貨幣,與經濟金融活動相關性較高,常被各界作為觀察股市動能的指標。

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