日期：2012年 4月25日　　今年以來，歐洲央行ECB祭出兩輪LTRO，解決流動性的燃眉之急後，市場氣氛轉為一片樂觀，金融資產全面性上漲。然而，隨著3、4月逼近西班牙等歐債償債高峰，市場擔憂再度提高，影響短線各類風險性資產走勢。柏瑞投信認為，歐洲央行ECB日前已表示，必要時將重啟買入西班牙等債券的計畫，且由基本面與資金面觀察，中長期高收益債券利差仍有進一步收斂空間，再者，高收益債具備高殖利率特性，更為低利率環境中亮眼的商品，在短線震盪的走勢中，或許可成為極具抗震本錢的商品之一。　　柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)暨新興市場企業策略債券基金(本基金可投資於相當比例非投資等級之高風險債券)經理人許家禎表示，美國企業的超級財報週正如火如荼的展開，目前公布的家數雖不多，但有78%的企業獲利不僅優於市場預期，且對營收展望多抱持偏樂觀看法，顯示美國經濟仍維持溫和成長，亦有利於七成比重投資美國公司債為主的全球高收益債券相關產品。　　若以最新公布的3月美國零售銷售數據觀察，年增率增加6.5%，不僅優於市場預期，亦為近十年來平均增幅的兩倍，提供企業獲利與高收益債券正面貢獻。許家禎分析，以歷史經驗顯示，高收益債指數與零售銷售走勢十分貼近，正是最好的說明。同時，這樣的走勢也意味企業體質穩健，債券發生違約的機率不高，JPMorgan推估(資料時間: 2012/4)今年違約率將有機會維持在3%以內，低於近十年平均的4.28% (2012/3最新違約率數據為2.28%)。　　此外，許家禎認為，全球央行貨幣政策同向寬鬆，顯示流動性十足，聯準會副主席日前亦再次重申，至2014年底利率都將維持在低檔，這不僅有助於經濟成長回溫，風險偏好亦將上升，投資人尋求利率較高商品的趨勢將難以改變。　　以目前環境來看，歷經第一季大漲之後，多數債種與公債之間利差確已有所收斂，但全球高收益債券指數殖利率仍達7.744%，居主要債種之冠，其次則為新興市場當地貨幣債6.327%。因此，即便近期歐債等外圍的紛擾，或帶來短線上的震盪，然而在企業獲利不錯、違約率仍低的情勢下，高殖利率的資產或成為市場最青睞的商品之一，柏瑞投信認為值得核心持有。　　因此，柏瑞投信建議，債券投資並不是無風險，穩健型投資人可搭配投資等級債券一併布局，而在歐債風頭上及法國選舉等不確定性因素增加的情況下，應搭配將高信用評等的投資級債券比重拉高，也可有效降低受到市場波動影響。資料來源：柏瑞投信～