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【工銀投顧晨訊】7150~7200點具較大支撐力道

中央商情網/ 2012.04.25 00:00
日期:2012年 4月25日※盤勢分析與投資策略:  台股低破半年線後進行反彈,由於成交量持續萎縮至685億元,指數在平盤上下震盪,尾盤小漲17點,收7498點。整體台股人氣退潮情形相當明顯,融資餘額持續下降至1913億元,為2/6以來低點,而指數已跌破當時7670點位置,若證所稅議題未有轉圜,融資恐持續下探農曆年前低點,指數亦呈現無量盤跌的走勢。三大法人合計買超2.2億元,其中外資小幅賣超0.78億元,自營商賣超7.9億元,投信則逆勢加碼10.9億元,至於期貨部位外資持續增持多單3548口,外資淨多單留倉部位9784口。  觀察國際股市動向,西班牙發行短債順利完成,激勵歐股反彈,不過針對法國恐變天及荷蘭總理請辭引發對歐元區對降低赤字的看法分歧,短期仍將影響歐股走勢,市場期待提出進一步注資計劃。  台股在失守半年線之後整理時間恐拉長,依靠政府基金護盤僅能支撐一時,實質基本面獲利才能吸引資金進駐,不過在證所稅陰影下,台股本益比下修難免,預計跌至7150~7200點才具有較大支撐力道。蘋果概念股及高價股跌深反彈,市場關注蘋果公布財報狀況,留意第一季財報佳的個股是否能支撐股價上揚,若獲利表現不錯但股價卻上漲無力,需留意進一步修正風險。※個股/產業評析: ‧美利達(9914):買進  回顧1Q12,美利達營收金額30.32億元,QoQ-33.3%、YoY-12.8%,預估稅後盈餘3.67億元,QoQ-33.5%、YoY-2.54%,單季EPS

1.48元。IBTSIC推估深圳廠2012年整體出貨量75萬台,YoY+10.3%,預估2012年營收金額8.7~8.9億人民幣,YoY+17.1~19.8%;山東廠2012年整體出貨量將落在60萬台,YoY+45.5%,合計2012年營收金額5.9~6.1億人民幣,YoY+52.1~57.2%。轉投資方面,IBTSIC預估深圳廠、山東廠與SBC合計貢獻2012年轉投資收益14.7億元,YoY+20.8%。IBTSIC預估美利達2012年營收金額146.0億元,YoY+0.90%,稅後盈餘21.79億元,YoY+20.07%,稅後EPS

8.80元。投資建議:維持買進,目標價PBR3.6X。(以2012年底淨值33.5元為計算基礎) ‧永光(1711)評析:  永光1Q12營運逐月走佳,03/2012電化與特化產品營收均創歷史新高,1Q12營收為15.33億元,YoY+8.91%,自結稅前盈餘為0.96億元,稅前EPS為0.22元,展望2Q12,因紡織業邁入傳統旺季,而公司目前色料與特化產能利用率均已滿載,故永光2Q12營收可望持續成長,IBTSIC預估永光2Q12營收為16.4億元,YoY+10.6%。稅後EPS為0.29元。展望2012年,因永光2012年色料主推環保染料與數位列印、數位印花、高級紙用染料、金屬染料、太陽光電染料等利基型產品,此類產品技術門檻高,可以規避大陸低價競爭的風險,故毛利率亦較高,惟在產品組合調整下,色料2012年營收成長將較為緩慢,IBTSIC預估色染營收YoY+10~12%;電子化學方面,電化1Q12營收YoY+19.7%,受惠於LED材料與觸控產品展望佳,IBTSIC預估永光電化產品營收可望達YoY+20%;特化部分,目前使用在化妝品占比約2成,塑膠類約5~6成,用在汽車烤漆類則約1.5~2成,預估此部分2012年仍將有兩位數成長。IBTSIC預估永光2012年營收為62.05億元,YoY+14.14%,公司目前並無處分上銀、台耀與聚鼎持股計畫,IBTSIC預估公司2012年稅後淨利為4.09億元,YoY-11.21%,稅後EPS為0.95元。  投資建議:PBR1.2~1.4X區間操作(以2012年每股淨值15.17元為計算基礎)。 ‧中天(4128)評析:  中天新藥化療漾05/2012上市銷售,IBTSIC預估貢獻2012年營收6.4億元。中天口服癌症輔助新藥-化療漾,已取得11項國際專利,預估05/2012上市銷售,中天另兩款新藥Herbiron及MB-6,

Herbiron主要療效為,改善停經前婦女缺鐵性貧血新藥,已在03/2011完成台灣衛生署三期臨床試驗,預估2Q-3Q/2012提出新藥藥證申請;MB-6主要療效為,大腸直腸癌輔助治療新藥,已完成美國FDA及衛生署二期大腸癌人體臨床試驗,2Q1

2提出第三期人體臨床試驗申請,預估2Q-3Q/2013提出新藥藥證申請。中天轉投資合一生技(4743)約22%股權,合一生技新藥ON-101,為全球第一項治療糖尿病傷口潰瘍本草新藥,06/2011完成美國FDA與台灣衛生署二期臨床試驗,及第三期人體臨床試驗。

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