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蘋果出貨增 頎邦目標價上看48元

自由時報/ 2012.04.19 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕瑞信證券指出,頎邦(6147)第一季EPS可能讓市場驚艷,達0.78元,接下來毛利逐季改善,尤其第二季底iPhone5上市前驅動IC出貨將大增,下半年可望透過瑞薩/夏普接下iPad驅動IC訂單,估計全年毛利可達26.8%,全年EPS3.7元。瑞信將頎邦列為優於大盤評等,目標價48元。

瑞信首度將頎邦納入觀察個股,在最新法人報告中指出,LCD驅動IC封測原本就是寡占市場,頎邦又是業界龍頭,全球市占率高達5成以上。再加上較早佈局12吋金凸塊(Gold Bump)技術,可將多顆IC整合為單一晶片,符合智慧型手機輕薄需求並有助品牌廠降低成本。

瑞信表示,頎邦原本就透過瑞薩供應蘋果iPhone的驅動IC,iPhone5上市前,頎邦從第二季底開始,相關出貨約可達每月1000到1500萬片。電視及筆電用的大尺寸面板驅動IC也將在第三季開始增溫,另外頎邦也可望透過合作夥伴瑞薩及日本夏普,取得iPad訂單。

瑞信估計頎邦第二季營收季增5%,全年增加7%。

中國市場也有獲利潛力。中國面板廠京東方及華星去年下半年開始積極提高產能,目前中國缺乏頗具規模的面板驅動IC製造商,必須仰賴台廠如聯詠、奇景、瑞鼎等,上游的晶圓及後端的封測自然也靠台廠供應。中國過去幾年積極育成自有IC設計能量,若在未來有進展,頎邦將較同儕更有優勢提供封測服務。主要是因為頎邦去年併購蘇州封測廠頎中,主要競爭對手南茂則在2009年將面板驅動IC生產線從上海移回台灣。

此外,頎邦可自由運用的現金流量健全,從2008年開始因併購和財務紀律嚴格,自由現金流量持續增加,瑞信估計,頎邦將可維持最高7成的股息支付率,因此未來3年殖利率將達7%-8%。

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