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【工銀證券晨訊】保守為宜

中央商情網/ 2012.04.17 00:00
日期:2012年 4月17日※盤勢分析  台股受國際股市下跌影響,週一開低,收盤下跌58點成為7729點,成交量續創年初以來新低為581億元,上週五大漲後追價買盤不足,但下檔7700也有一定支撐,不過更多投資人選擇場邊觀望,融資減2.37億元,融券減1.9萬張,皆降至年初以來低點,三大法人賣超30.7億元,其中外資賣超28.7億元,在期貨加碼多單1544口,淨多單口數7534口。在週三結算前法人仍偏多操作。  本波以來融資減肥170億元,籌碼相對穩定,7700點以下的整理形成島狀反轉的短底,然而上檔M頭形成不小的壓力,在基本面並非十分強勁之下指數難以突破7824點的頸線位置,指數持續在7500~7800點的狹幅空間內低量盤整,等待進一步的訊息面明朗。  由於電價調漲,LED、太陽能等節能概念股可望受惠,但漲勢並不能持續,昨天紛紛出現大幅修正的局面,另外資產股受惠物價上漲壓力具備抗通膨題材,漲勢也僅一日行情,昨日唯獨遊戲類股及飲料類股走勢較強,市場主要著眼於即將到來的暑假旺季效應,不過需留意期貨結算後外資賣壓是否告一段落,若美元走強,則需提防外資熱錢回流美國的結帳賣壓。近期操作仍應保守為宜。※個股/產業評析: ‧F-其祥(1258):區間操作  其祥已透過TESCO量販店與當地飯店餐飲業者進入馬來西亞市場,馬來西亞每日雞隻銷售150萬隻,市場規模為新加坡10倍大,發展具想像空間。其祥2011年營收金額13.01億元,YoY+13.53%,預估稅後盈餘1.00億元,YoY-29.13%,稅後EPS

2.90元。IBTSIC預估櫻花雞2012年營收金額5.56億元,YoY+29.9%;蟲草雞2012年營收金額0.92億元,YoY+142.1%。IBTSIC預估其祥2012年營收金額15.20億元,YoY+16.83%,稅後盈餘1.43億元,YoY+42.96%,稅後EPS

4.20元。投資建議:PBR 1.3~1.7X區間操作。(以2012年底淨值20元為計算基礎) ‧力麗(1444):區間操作  力麗2011年營收為132.11億元,YoY+31%,稅後淨利為7.69

億元,稅後EPS為0.87元。力麗1Q12營收為32.98億元,YoY-9.1%,預估在認列中石化金融資產未實現利益下,IBTSIC預估力麗1Q12稅後淨利為5.04億元,稅後EPS為0.57元。力麗04/2012接單量雖滿,然

05/2012市況仍然不佳,IBTSIC預估力麗2Q12營收為31.21億元,QoQ-5.4%,YoY-0.05%。IBTSIC預估力麗2012年營收為128.35億元,YoY-2.8%,在預估力鵬2012年獲利可望優於2011年下,預估力麗2012年稅後淨利為8.64億元,YoY+12.3%,稅後EPS為0.98元。投資建議:PBR0.7~1X區間操作(以2012年底淨值13.15元為計算基礎)。 ‧華夏(1305)評析:  台氯VCM利潤佳,帶動華夏獲利成長。由於2012年以來,VCM報價走勢相較EDC強勁,IBTSIC預估VCM1Q12利差由4Q11的270美元/公噸提高到293美元/公噸,台氯可望轉虧為盈。由於華夏業外轉投資獲利可望轉佳,故IBTSIC預估華夏1Q12稅後淨利為2.4億元,稅後EPS為0.56元。台塑與台氯VCM

04/2012將短期歲修,且美國大廠25萬噸VCM產能因發生事故而需停工至05/2012,故IBTSIC預估2Q12VCM供給仍吃緊,有助於報價提升。IBTSIC預估華夏2012年營收為85.99億元,YoY-6.72%,稅後淨利為6.71億元,稅後EPS為1.58元。投資建議:買進,目標價PBR1.1X(以2012年底淨值12.95元為計算基礎)。 ‧億光(2393)評析:  經濟部電價調漲箭在弦上,再加上LED產業2Q12產能利用率趨於滿載,億光董事長葉寅夫表示,LED產業2Q12將成長,進入LED照明的旺季。1Q12LED需求已漸回溫,但受工作天數影響,產能利用率約為60~70%,IBTSIC億光1Q12合併營收為37.45億元,QoQ-18.93%,毛利率可望持穩於4Q11水準,預估為23.25%,稅後淨利6,668萬元,稅後EPS

0.16元。展望2Q12,TV及照明需求均持續增加,產能利用率可望恢復至80%以上,IBTSIC預估億光2Q12合併營收44.46億元,QoQ+18.25

%,稅後EPS

0.55元。億光2012年照明產品營收39.20億元,YoY+156.92%,佔營收比重為20.90%。IBTSIC預估億光2012年合併營收187.39億元,YoY+0.52%,毛利率24.38%,稅後淨利10.44億元,稅後EPS 2.49元。投資建議:PER 23~29X區間操作(以2012年稅後EPS 2.49元為計算基礎)。

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