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墨比爾斯看世界-尋求經濟成長、通膨平衡的挑戰

中時電子報/本報訊 2012.04.17 00:00
投資就如同生活一般,應秉持著陰陽平衡的觀念,而尋求經濟成長及通膨兩者間的平衡對於新興國家而言尤為重要,因為過度刺激經濟可能導致通膨加劇,反之,積極抑制通膨則可能造成經濟成長停滯。

2010年至2011上半年期間,許多新興國家政府採取控制通膨措施。然而,提高利率等緊縮政策,可能導致貨幣升值、景氣放緩等代價。幣值持續攀升,政府因而陷入兩難。且為要抑制外資流入導致貨幣過度升值,許多新興國家更推出資本管制措施。例如,巴西提高外資投資固定收益證券的稅率,而中國也積極地控制人民幣匯率。在我看來這是一個非常微妙的平衡。

所幸過去幾個月部分新興經濟體的通膨壓力已逐漸舒緩。以俄羅斯為例,二月俄羅斯消費者物價指數年率降至3.7%,遠低於一月份的4.2%、以及去年五月的9.6%,而南韓的通膨壓力也在二月降至一年來低點的3.1%,二月中國消費者物價指數年增率自一月份的4.5%下滑至20個月低點的3.2%。

雖然中國成長放緩疑慮瀰漫金融市場,但我想再次重申,中國並無硬著陸的情形。中國具備優異的發展潛力,銀行產業體質健全,且基建投資蓬勃發展;不僅外匯存底規模傲視全球,且最大的資源為其1.3億的龐大人口,人民的平均所得及生活水準更持續改善。另一方面,中國正朝向內需導向經濟結構轉型,擴大內需將是長期趨勢。各位讀者,如果您認為中國人民將放棄汽車改為使用自行車,我可以告訴你這樣的想法很可能是錯誤的!

通膨就如同火一般,需要持續密切監控。只要政府仍繼續為市場注入新的資金,通膨風險便不會消失,因此,即使近期通膨壓力有所舒緩,我們仍需保持警惕。抑制通膨仍是許多國家的重要課題。我們必須不斷在挑戰和機會之間取得平衡。

(取材自富蘭克林坦伯頓新興市場團隊總裁墨比爾斯部落格,採訪中心編譯)

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