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開發金併凱基證 辜二少最大贏家

自由時報/ 2012.04.10 00:00
開發金(2883)日前宣布以546億元併購凱基證(6008),創證券史上最大手筆,凱基證連續2個交易日強鎖漲停。這宗併購案未來還得通過幾關卡,就算主管機關金管會核准,最後收購結果如何,將影響持股人手中財富,但最大贏家還是凱基證的大股東。

開發金宣布以溢價4成以上公開收購凱基證股票,預計5月初開始、年中完成收購,最低收購門檻是50.1%股權。

從常理判斷,這次收購會有3項結果,一是百分之百完成收購,那凱基證就得面臨下市,但從過去市場經驗來看,幾乎是不可能。

再來是超過最低門檻,這時主管機關將視被收購股權比重等情況裁量,決定凱基證是否應該下市,大股東也可提出意見、甚至主動申請下市;另一種狀況是未達門檻,那就重回原點。

從這3種結果來看,持有凱基證股票的投資人,當價格接近收購價,理當賣掉股票,空手者不應該去搶買,甚至愈接近收購期限,愈少去碰。

如果投資人是買在前年底到去年中,凱基證股價漲到18元相對高點且長抱者,那不是認賠少虧,就是期待未來換成開發金股票,股價能還給公道;如是買在今年10元低點,那就恭喜這些投資人可以大賺一筆。

但最大的贏家還是凱基證大股東辜二少。辜二少當初透過槓桿操作,以中信證(凱基證前身)、中壽(2823)等才花100億元,就拿下千億元的開發金經營權,這次凱基證納入開發金旗下,絕對有利辜家在開發金的持股,可確保開發金控明年改選董監,辜二少可牢牢掌控開發金。

(費特曼)

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