從去年十一月到今年二月，西班牙銀行業增持政府證券六八○億歐元，義大利銀行業則增持五四○億歐元，且主要是兩國政府公債。
這做法雖然壓低西班牙和義大利的借貸成本，並協助兩國無須像希臘一樣向歐元區夥伴尋求紓困，但將銀行業的體質和兩國政府的命運綁在一起，成為新增的風險。
法國興業銀行上週給客戶的報告中指出，銀行風險及主權風險間的關聯已增加。報告指出：「當西班牙和義大利為了削減高赤字而大砍支出及加稅，恐導致經濟下行風險升高，若基本面進一步惡化將造成致命一擊，銀行業將增加曝險部位。」
西班牙尤其身陷風暴中心。西班牙總理拉霍伊在大砍預算後，面臨嚴峻的挑戰，該國的失業率逼近二十三％，青年失業率達五十％，可能出現三年來的第二度衰退。
瑞士信貸發布報告指出：「西班牙銀行業把錢借給政府（買公債），卻未對企業放款。」巴克萊資本歐洲固定收益策略部門主管法蘭索雷特（Laurent Fransolet）警告，投資人的信心已變得更加脆弱，可能立即惡化，過去幾個月累積的樂觀，恐一夕間變得悲觀。