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大和︰王品今年獲利 恐不如預期

自由時報/ 2012.04.05 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕大和證券指出,王品(2727)今年自訂的展店目標相當積極,但面對中國GDP下調導致的消費需求減緩,可能無法達標。再加上目前王品股價估值已太高,因此大和將王品列為低於大盤評等,目標價400元。

大和證券出具最新法人報告指出,王品今年EPS成長仍然強勁,可望達到21%,不過目前股價淨值比來到29.1,是亞洲同類個股中最貴,也比在中國深入佈局的F-美食(2723)貴了許多。

王品預定今年在中國及台灣各展店18家及70家,這數字比往年高出許多,勢必要耗費許多人力招募及訓練成本。大和估計,今年度來自中國市場的獲利貢獻僅約13%,與F-美食的70%相比十分懸殊。

此外,在中國展店也有挑戰。王品訂出未來2年開53個新據點,不過目前中國一線城市競爭已經相當激烈,很多業者都尋求進入二、三線城市,王品2003年進入中國,8年的時間目前擁有45家店,王品今年就要在中國新開18家店,大和認為達標有其風險。

另一方面,台灣及中國今年GDP成長率並不看好,對消費需求將有衝擊,大和在3月中訪查中國的食品飲料零售商發現,今年前2個月的同店銷售(SSSG)業績,較去年同期明顯下滑,這個趨勢至少會持續到今年中。

美牛議題若不斷發酵也是挑戰。根據大和的說法,牛肉占王品原料成本8成,主要從美國進口,來自紐澳的量相對較小。另外,王品在台灣要管理11個品牌,其中4個品牌是2007年之後才成立,淨利率明顯較低,其中還有2個還在虧損。

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