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MORNINGSTAR基金市場月評(3月1日至3月31日)

鉅亨網/Allison Kuo 2012.04.02 00:00
3月份,希臘終於與民間債權人達成換債協議,歐元區國家財政部長也正式批准1,300億歐元的第二輪紓困方案,使希臘暫時得以避免倒債的風險。然中國卻調降今年經濟成長率目標至7.5%,加上3月下旬歐、美所公佈經濟數據亦未如先前亮眼,引發全球經濟成長趨緩疑慮。此外,3月下旬國際信評機構標準普爾(S&P)表示希臘債務未來恐需再度重整,德國總理梅克爾更指出西班牙和葡萄牙政府財政狀況脆弱,需增加防火牆,重燃市場對歐債問題的擔憂。截至3月31日止,3月份整體股票型基金的美元報酬率下跌1.31%,債券型基金的美元報酬率則是下跌0.53%。

◆歐、美市場部分

3 月稍早,美國股市受到中國政府調降經濟成長目標,以及歐元區2011年第四季GDP 較前一季萎縮0.3%等利空因素的衝擊,所幸,3月上旬美國所公佈的經濟數據大多偏屬正面,申請失業救濟金人數更下降至4年新低水平,顯示美國就業市場持續改善,再加上3 月中旬美國聯準會(Fed)公佈金融業壓力測試結果,一共有15間美國銀行達到資本適足率要求,使得市場信心增加。不過,在3月下旬美國聯準會(Fed)主席柏南奇發表將持續維持寬鬆政策,以進一步振興美國就業市場的言論之後,美國股市便出現獲利了結賣壓,同時美國所公佈的耐久財訂單、房地產銷售數據亦不盡理想,使得美國股市的漲幅縮小,但3月份美國S&P 500指數仍上漲3.13%,而美國股票型基金大部份組別的美元報酬率則介於1.3%至2.2%之間,其中美國大型增長股票型基金組別的表現最佳,3月份的美元報酬率為2.24%。在歐洲股市方面,延宕已久的希臘債務問題在3月份出現重大進展,希臘政府與民間債權人的債務交換協議順利過關,歐洲各國財長則宣佈批准希臘的第二輪1,300億歐元紓困貸款,使得希臘債務危機暫時緩解。然另一方面,歐洲所公佈經濟數據顯示3月份服務業及製造業生產萎縮幅度大幅預期,卻令市場擔憂歐洲經濟恐將陷入衰退,再加上3月下旬國際信評機構標準普爾(S&P)表示,希臘未來仍有可能進行新一輪債務重整,屆時官方債權人也必須加入,再度引發市場對歐債問題的擔憂情緒,儘管月末歐元區財長表示將對歐元區債台高築國家的整體紓困金額上限提高至1.1兆美元,以防止歐債危機擴散至西班牙、葡萄牙等財政情勢脆弱的國家,但3月份泛歐道瓊600指數仍下跌0.38%,歐洲股票型基金大部份組別的美元報酬率則介於負1%至正的1%之間,其中以歐洲不包括英國中小型股票型基金組別的表現最佳,3月份的美元報酬率為1.37%。

◆金磚四國

3月份,所有金磚四國股票型基金組別皆呈現負的報酬率,其中以俄羅斯股票型基金組別的跌幅最小。俄羅斯股市3月上旬受到普丁順利當選俄羅斯總統,市場樂觀預期普丁勝選後將啟動經濟改革,對經濟環境產生正面的影響,帶動俄羅斯股市上漲,但仍不敵歐洲與中國經濟放緩的恐導致能源需求降低的影響,3月份俄羅斯股市能源類股領跌5.61%,俄羅斯股票型基金組別的美元報酬率則為負的5.54%。巴西股市3月份同樣受到中國調降2012年經濟成長目標,以及歐、美等經濟成長疲弱的衝擊,市場擔憂將不利於巴西原物料出口前景,為了刺激巴西經濟成長,巴西央行於3月7日宣布調降基準利率3碼,一度激勵巴西股市上揚,但3月份巴西股市仍下跌1.98%,而巴西股票型基金組別則平均下跌5.79%。二月份表現位居金磚四國之末的印度股市,3月份的表現仍無起色,印度央行雖於3月上旬宣布下調存準率3碼,激勵股市出現短線反彈,但隨後所公佈的經濟數據卻不盡理想,包括2月份通貨膨脹率達到6.95 %,高於市場預期,而印度政府更於3月中旬宣佈擴大財政預算,增加課稅並減少開支,引發市場失望性賣壓,導致印度股市於3月份下跌1.96%,印度股票型基金組別的美元報酬率則為負的5.88%。中國股市3月份除了受到中國政府將2012年GDP成長目標從過去八年的8%下調至7.5%的影響之外, 2月份貿易逆差創下22年來新高紀錄、3月份匯豐PMI指數降至4個月來新低等多項負面經濟數據,皆使市場對中國經濟放緩的擔憂加劇。在3月上旬兩會期間,雖有中國政府將快推動養老金投資、銀行資金入市等利多消息傳出,但中國國務院總理溫家寶卻提出中國內地房價並未回到合理水平的言論,再加上中國對宏觀政策微調放鬆的速度慢於市場預期,導致中國股市於3月份下跌6.82%,中國股票型基金組別的美元報酬率則為負的7.11%,表現位居金磚四國之末。

在其他市場方面,在歐債消息頻傳以及全球經濟成長趨緩疑慮加深的情況下,3月份亞洲各國紛紛出現下跌走勢,不過日本股市卻表現相對強勢,主要因日本央行在上個月份宣布將資產購買計畫規模,從10兆日圓增加至65兆日圓之後,日圓便大幅貶值,有利於出口企業的獲利表現,因而帶動日本股市於3月份上漲3.71%,日本中小型股票型基金組別的美元報酬率則達到3.24%。

◆產業型基金部分

在貴金屬方面,黃金價格3月份不僅受到中國及歐洲經濟趨緩導致商品需求前景降低的影響,世界最大黃金進口國印度政府決定再度調升黃金進口關稅,亦使黃金的價格受到衝擊,加上3月份美元升值,使得黃金的替代性投資需求降低,導致黃金價格於3月份下跌6.61%,貴金屬股票型基金組別的跌幅更達到13.04%,為3月份美元報酬績效最差的基金組別。在能源方面,3月份能源價格雖受到伊朗對英、法等國實施能源禁運的影響,但由於全球最大原油出口國─沙烏地阿拉伯,表示將增加石油生產,英、法更表示考慮釋出戰備儲油,以避免供應短缺,再加上歐洲與中國製造業數據疲軟,原油需求恐將減低,使得紐約輕原油價格於3月份下跌3.59%,能源基金組別的美元報酬率則為負的6.22%。

在另一方面,隨著整體股市出現下滑,3月份具防禦特性的產業基金組別大多有較佳的表現,其中生物科技基金組別更受惠於美國維持低率寬鬆政策,有利於生技公司進行購併,以及美國大型生技公司Gilead Sciences、Biogen獲得券商調高投資評等的利多因素激勵,於3月份的美元報酬率達到 3.61%,為3月份美元報酬績效最佳的基金組別。另外,健康護理以及傳媒及通信基金組別於3月份亦分別上漲2.47%以及2.29%,在產業型基金組別中排名第二及第三名。不過,部分週期性或對經濟較為敏感的基金組別,在3月份也有不錯的表現,其中金融服務基金組別受惠於希臘債務問題暫時緩解,以及最新公佈美國大型銀行壓力測試結果,顯示多數美國銀行有足夠緩衝資金,於3月份平均上漲2.03%,在產業型基金中排名第四。而科技產業型基金組別則因蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon)等公司推出新型產品獲利表現亮眼,加上蘋果(Apple)宣佈配發股利及高達100 億美元買庫藏股計劃等利多消息激勵,於3月份平均上漲1.61%,排名緊追在金融服務基金組別之後。

◆債券型基金

3月份,雖然希臘交換債券計劃順利過關,並取得第二輪紓困資金,但由於市場對葡萄牙、西班牙等債務問題仍存有疑慮,促使資金流向美元,帶動美元指數於3月份上漲0.27%,歐元兌美元匯率則下跌0.45%,而英鎊兌美元匯率則上漲0.02%。在匯率的影響下,3月份美元債券型基金大多有較小的跌幅,大部份組別的美元報酬率介於負0.5%至負0.3%之間,其中以美元多元化短期債券基金組別的跌幅最小,3月份的美元報酬率為負的0.09%;歐元債券型基金則表現較為落後,大部份組別的美元報酬率則介於負1.3%至負0.3%之間。另外,3月份英鎊雖有相對強勢的表現,但由於信評機構惠譽(Fitch)調降英國主權信評展望至負面,導致大部分英鎊債券型基金組別於3月份平均下跌1%至0.4%,表現不盡理想。

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