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〈分析〉資本利得稅來了?台股也走葛洛斯大逃亡行情!

鉅亨網/鉅亨網記者陳慧琳 台北 2012.03.29 00:00
債券天王葛洛斯才剛高喊「該是投資人準備《大逃亡》的時候了!」講的雖是全球市場,但台股也正巧因資本利得稅,投資人走「大逃亡行情」,今(29)日盤中最深跌近200點。

財政健全小組昨日首次會議召開,聚焦稅改,資本利得稅被列為首波討論議題,財政部是否課徵證所稅,讓投資人再度繃緊神經。

1989年以前,台灣都有課徵法人證所稅,而個人證所稅部分,據了解,過去曾2度要徵,第一次喊出要徵個人證所稅是在1973年,當時引發民怨四起,結果不了了之,隔年宣布暫停徵個人證所稅。

而最讓投資人難忘的是1988年,當時財政部長郭婉容宣布隔年復徵個人證所稅,引起台股連續無量崩跌19天,「證所稅魔咒」成了台股投資人「胸口的痛」,隨後才讓立法院明訂證所稅全部免稅,連帶法人也免徵證所稅。

不過近幾年,從前部長李述德任內的賦改會,到現任部長劉憶如的財政健全小組,都一再提及資本利得稅的開徵,昨日的首次會議更將資本利得稅列為優先議案,市場直指復徵證所稅恐再也躲不過了。

主因是為了因應台灣當前M型社會的發展趨勢,推動租稅改革讓人民稅賦的負擔更為合理,讓高收入、中低收入的負擔比例更合理,「分配正義」是此次稅改的第一優先目標。

以我國綜合所得稅來看,係採累進稅率,對高所得者課徵較重稅負,具有改善所得分配功能,但我國總薪資僅占GDP約45%左右,負擔「綜所稅」約60%,並觀察2008、2009年綜所稅中各類所得比例,所得級距在1000萬以上,薪資所得分別佔各類所得的18.23%與21.86%,而股利所得卻高達70.75%與64.97%,顯見富人賺的錢通常都是資本利得與股利所得,絕非薪資,租稅負擔並不公平。

我國現行稅制,卻因證券交易所得免稅,97、98年財產交易所得分別占綜所稅收0.28%與0.48%,遠不及OECD平均的1.8%。

據摩根士丹利證券台股策略分析師陳建名推估,目前台股市值約21.9兆元,指數若上漲10%,市值就增加2.19兆元,按個人所得稅與法人營所稅有效稅率平均10%計算,台股若上漲10%,若以10%有效稅率為基礎,政府確實有機會課到2190億元證所稅,足以減少近半4520億元的財政赤字。

也因為現在台股情勢與1988年相比,已由散戶主導逐漸轉向外資盤,市場多認為,此現狀確實讓證所稅復徵機率大增。

一旦證所稅復徵,外資、法人將首當其衝,而台股今年以來又正好急漲,漲到8000點後已陷入膠著多日,多空對峙因證所稅議題而分出勝負,儘管資本利得稅是否開徵仍待討論,但外資、法人還是先拔檔大逃亡。

元富投顧總經理劉坤錫表示,資本利得稅的討論,短線難免會影響投資人信心,不過,不論是課徵對象是法人或散戶,以及課徵方式等,仍在討論,加上金管會也力求穩定資本市場,並顧及投資人權益,因此,短線雖偏空,但長線仍應看實際的稅改內容如何規範,再進一步判斷。

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