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外資看晶電 上半年營收恐衰退21% 下半年毛利率改善

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.03.19 00:00
晶電(2448-TW)去年第4季受到轉投資虧損認列拖累,不如預期。外資對晶電後市看法不一,高盛證券認為要待LED一般照明下半年起飛,毛利率才可望改善,但麥格理證券和瑞銀證券認為,產業仍有過度競爭,價格過高疑慮。

高盛證券指出,晶電去年第4季因產用率低的問題,業績不如預期。但近期在LCD TV新機陸續上市後,需求能見度逐漸轉好,高盛證券預估4月產能利用率應可從在3月85%提升至90%,然而由於LED市場的價格壓力仍存,預計要在下年LED一般照明起飛後,毛利率才可逐步改善。

麥格理證券指出,市場認為營運周期可望築底,在產用率提升、LED一般照明需求下半年起飛下,晶電營運可望增溫。市場對於晶電下半年營運的看法可能過樂觀,預估晶電今年上半年營收可能衰退21%。

麥格理證券認為,LED一般照明長期是有需求,LED TV晶片量產將會增加,但毛利仍因商品化競爭激烈和採用LED照明仍需時間受到挑戰。因此預估晶電今年第1季營業利益率可能不如第4季,加上庫存認列和平均產品單價壓力,維持劣於大盤表現,給予目標價60元。

瑞銀證券指出,在參訪2012台灣國際照明展後,發現LED燈泡規格仍不夠標準化,可能會讓消費者混淆,流失潛在市場,加上價格過高的疑慮,市場所認為下半年LED一般照明能強勁走揚可能過於樂觀。

瑞銀證券也指出,台灣LED產合併1-2月營收年減達15%,雖然今年第2季可望看到產用率提升至90-95%,但預估第2季營收仍會年減15-20%。主要原因為除了銷售成長停滯外,由於積極投資,預估折舊費用年成長達20%,因此今年LED產業獲利仍可能下滑,對產業後市維持負向,給予晶電賣出評等。

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