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摩根:資金動能 利差收斂 雙重利多推升債市熱度

鉅亨網/鉅亨網記者葉家瑋 台北 2012.03.15 00:00
全球股市反彈回春,資金動能強勁,全球主要債券指數仍多數收紅,摩根固定收益國際投資長尼克‧賈西德,及摩根高收益債券團隊投資長羅伯‧庫克兩大債券權威一致認同,伴隨熱錢湧進和利差優勢,信用型債券將是今年債市亮點。

從總體經濟環境來看,賈西德表示,中美二大經濟體的經濟數據屢傳佳音,帶領全球經濟持續復甦,創造穩定成長的經濟環境;再來,成熟國家維持低利率政策提供了資金龐大流動性,新興國家又陸續進入降息循環,全球央行政策為資金行情提供充沛環境,成為信用型債券的強力後盾。

根據EPFR統計,新興市場債券基金已連續八週淨流入,高收益債券及投資級公司債券基金更連續吸金長達14週。賈西德提到,VIX波動指數已降至20以下,約當去年7月全球股市震盪前的水準,顯示市場風險偏好已經提升,資金增持風險性資產的意願大增,包括新興市場債券、高收益債券與投資等級債券等都可望續獲資金買盤支持。

庫克表示,高收益企業2013年底到期的債券金額僅1400億美元,企業資金壓力減輕,利於高收益債市的違約率維持低檔水準。截至二月底,高收益債券的違約率約1.9%,低於長期平均值的4.13%,在企業基本面撐腰下,現階段高收益債券的利差高於歷史平均水準,但隨著全球經濟溫和復甦,利差可望持續收斂、創造價格上漲空間。

同步考量殖利率及基本面,庫克認為,成熟市場的高收益債券仍以美國為首選,新興市場則以亞洲高收益債券最具吸引力。庫克以美國高收益債券為例,統計1991年迄今,S&P500指數與美國高收益債券指數的投資報酬相當,但美國高收益債券波動度約2.56%,遠低於S&P500指數的4.33%,從報酬/風險的角度來看,美國高收益債券也以0.28勝過S&P500指數的0.17,顯示高收益債券相當適合願意承擔合理風險進而參與美國企業成長的投資人。

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