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天達:百元油價有撐 看好兩大高油價受惠股

中央商情網/ 2012.03.15 00:00
日期:2012年3月15日天達:百元油價有撐,看好兩大高油價受惠股  美元3月以來強彈,拖累部份原物料價格下滑,唯油價仍持續挺在每桶100美元以上,影響不大,天達投顧指出,主要支撐力道仍來自地緣政治風險,根據高盛針對這次地緣政治風險牽動油價的可能情境分析觀察,油價下行風險在每桶百元附近都有強勁支撐,因此建議今年佈局能源資產,應挑選側重高油價受惠題材為主,如探勘生產與加拿大大型股。  以色列與伊朗間爆發軍事衝突的可能性仍存在,不過以美國為首的陣營,同意與伊朗重啟會談,希望透過外交途徑化解伊朗核能設施爭議,使原油潛在供應中斷問題出現轉機,天達投顧認為,一旦中東緊張關係獲得舒緩,原油供給破壞疑慮減輕,將導致原油賣壓出籠,短期油價修正壓力升高,唯市場對過高油價將衝擊全球經濟復甦步調的憂心,也大為減輕,景氣循環上揚,原油需求力道將轉強,使油價下檔風險有撐。  高油價常態正逐漸成形,能源股將是主要受惠族群。根據高盛統計,1970年以來,阿拉伯禁運、伊朗革命、伊朗入侵科威特、OPEC減產(1998-2000)、二次原油需求驅動(2004-2006與2007-2008)、原油供給面衝擊與利比亞原油減產(2010-2011)導致原油上漲,期間能源類股表現相對其他類股突出。天達投顧表示,由此顯示,面對高油價常態來臨,能源股相關資產已成為投資組合不可缺少的關鍵配置,其中又看好以下兩大受惠高油價的潛力股:  1、美國、巴西之探勘生產相關類股:美國探勘生產類股與油價有相當高之連動性,根據統計,過去3年以來,與油價52週滾動的相關係數,幾乎都維持在0.8以上,在未來高油價環境下表現值得期待。此外,新興市場能源股,如巴西重量級能源公司Petrobras,主要成長動能也來自於探勘生產,不僅擁有豐富的石油蘊藏量,持續投入探勘生產領域,產油量將可獲得成長,可望在高油價環境下,挹注公司獲利與股價表現。  2、高油價帶動油砂開採效益,加拿大大型能源股有利可圖:加拿大約有97%原油是蘊藏在油砂中,因為開採成本高,過去開採效益並不大,唯隨著國際油價來到每桶百元,開採效益大增,提供加拿大能源公司良好獲利契機,根據統計,未來4年加拿大能源公司獲利年增率將達16%,遠高於美國大型整合能源股還不到1%的預估水準,加上預期2013年企業價值/債務調整後之平均現金流量倍數僅約5.5倍,也比過去5年平均8.9倍低,投資價值明顯被低估,值此高油價環境,提供良好佈局機會。資料來源:天達投顧~

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