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富達:歐洲企業三投資亮點

中央商情網/ 2012.03.15 00:00
日期:2012年 3月15日歐洲企業不容小覷精選個股掘商機富達:歐洲企業三大投資亮點 高EPS、高股利、股價相對便宜  全球復甦腳步持續,但歐洲國家財務危機仍增添市場不確定性。近期歐洲央行(ECB)釋出低成本貸款且希臘展開債務重組,市場研究機構Sentix表示,歐元區投資者信心指數在今年3月已是連續第三個月獲得改善(資料來源:Bloomberg,2012/03/13),歐股今年來以來報酬率也達8%,表現不俗。然而,外界不免仍擔憂歐洲財政紀律、經濟疲弱等根深蒂固的問題。富達國際歐洲股票團隊投資總監卡瑞爾(Miguel

Corte-Real)表示:「歐洲市場今年以來表現不錯,歐洲企業具備高度競爭力,擁有三大投資亮點:每股盈餘(EPS)成長領先全球、為主要市場提供最高股利、目前投資評價相對便宜,值得投資人留意。」卡瑞爾也提醒投資人留意市場風險,包含歐債危機的後續發展,歐洲經濟邁入溫和衰退的可能性等。歐洲企業三大投資亮點:高EPS 高股利投資評價相對便宜  儘管外界對於歐洲區域仍有許多疑慮,但是,今年以來歐洲股市報酬率達到8%,與MSCI世界指數報酬率8.7%相比,表現不錯。而根據資料顯示,自2009年三月以來,歐洲核心國家的表現略優於MSCI世界指數,表現落後的市場主要仍在於五個邊緣國家。  即使歐元區經濟表現落後,但歐洲企業具備高度競爭力,自1985年以來,歐洲企業每股盈餘(EPS)一路成長,領先全球。全球百大最佳企業中,許多來自於歐洲國家,包含目前在台灣快速拓展的Zara*、以及Ikea*、GUGGI*、BMW*等家喻戶曉的品牌,觸角延伸至全球。在動盪的環境中,歐洲企業持續穩定地提供高股利,短期能提供投資人固定的股息收入,長期可協助提升投資總回報。根據資料顯示,全球主要指數企業所發放的股利率平均值,以歐洲企業發放的股利率最高,目前MSCI歐洲(不含英國)指數的股利率在4.3%的水平,相較於MSCI世界指數的股利率2.8%還要高出近54%,更優於歐洲十年期公債殖利率,有利長線價值投資人。根據Citigroup預測,2013年歐洲企業發放的股利率將持續成長。  此外,歐洲企業的資產負債表亦相當強健,除了金融業外,歐洲企業的現金約為短期債務的1.1倍,顯示企業目前手上現金流量足夠支應短期債務,且淨負債呈現下滑趨勢。以投資價值來看,目前本益比仍低於10年歷史平均,投資價值浮現,此外,以MSCI歐洲指數的股價淨值比與10年報酬率來看,目前歐洲企業股價是處於相對被低估的狀況。風險猶在歐債問題及經濟溫和衰退  近期歐洲央行兩波LTRO

的注資行動,成功激勵市場資金面信心,而獲得第二輪金援的希臘也暫時避掉違約風險,歐債衝擊暫時緩解。不過,卡瑞爾(Miguel

Corte-Real)仍提醒投資人留意歐債問題後續發展與歐洲經濟可能邁入溫和衰退兩大風險。  歐債危機的後續發展可由五大面向來觀察,包含希臘債務問題是否提出可持續性的解決方案;是否能建立更強健的防火牆,如整合EFSF

與ESM 的資金規模;對於銀行體系的支援,如主權債務持有的評估、歐洲央行的流動性政策支持;加速進行結構性改革的程度以及強化政府的監理。以目前三個月遠期Euribor-OIS息差來看,目前呈現上升趨勢,表示信貸市場趨向緊縮,可能會進一步影響後續經濟的發展。此外,根據Citigroup 預估,歐元區今年的經濟成長率為負1.2%,2013 年為負0.2%,可能呈現溫和衰退的狀況。精選個股挖掘歐洲潛力股  歐洲市場好壞消息參半,一方面歐債危機獲得緩解、歐股今年以來表現不錯,歐元區投資者信心指數也逐步改善,另一方面仍有歐洲財務核心問題未解、經濟疲軟等風險,預期歐洲市場仍將維持動盪格局。卡瑞爾(Miguel

Corte-Real)指出:「波動的投資環境適用精選個股策略,正符合富達投資團隊一貫的投資風格。歐洲企業基本面佳,透過嚴謹的公司基本面分析,能挖掘具有投資價值、成長潛力大且能提供高股利的投資標的,可望為有出色的表現。」*以上所提及之個股或公司,僅是作為說明或舉例之用途,並非推薦或投資建議。資料來源:富達證券~

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