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天達:債市投資 新興國家展實力

中央商情網/ 2012.03.13 00:00
日期:2012年03月13日天達:債市投資版塊挪移 新興國家當地『債』展實力  繼去年中國大陸,取代日本成為全球第2大經濟體,同屬新興經濟體的巴西,也於日前宣布已正式取代英國,成為全球第6大經濟體。這顯示出新興國家經濟成長力道明顯優於成熟國家,並挾強健財政體質及基本面優勢,連帶使得新興當地債券的投資人,在今年擁有相當不錯的回報。天達投顧指出,由於本波上漲趨勢可望因歐債問題告一段落而延續,因此建議投資人可在資金潮尚未過熱的現階段,把握進場布局時機。資金流不斷

把握上半年新興當地債布局好時機  由於新興當地債券之投資報酬來源多元,投資人除了可獲取債券資本利得外,更具匯兌收益空間。天達投顧表示,若以摩根大通全球新興市場債券分散(LC)指數為例,截至3月9日彭博資訊統計,今年以來上漲達9.5%,其中債券及匯率報酬分別貢獻了2.2%及7.3%。不過天達投顧認為即便新興匯市已帶動當地債市亮眼表現,但相對成熟國家相比,仍具備較佳的投資價值與機會。  此外據歷史經驗數據統計,天達投顧發現在新興匯市受到波動修正後的隔1~2年間往往都有亮眼表現機會(詳見下圖所示)。加上去年新興當地債受到歐債危機拖累而遭到錯殺,因此預料不論是短期波段交易的ETF資金、抑或長線布局的基金投資人均將持續重返新興當地債,建議投資人可在資金潮尚未過熱的上半年,把握進場布局時機。新興央行降息

無礙債匯長多走勢  此外,近來部份新興國家紛紛採取降息或調降存準率的貨幣政策,使得部份投資人擔憂後續新興債市展望。但天達投顧認為,這主要是由於新興國家隨著通膨降溫,希望透過寬鬆貨幣手段來強化金融市場的流動性,藉以刺激經濟持續成長的手段。其中像是巴西央行的降息目的,即是為了積極拉抬經濟成長能達4.5%的目標。因此若以巴西於首次降息後1 個月為例,除了使得債券價格不跌反升外,巴西黑奧幣更是升值超過6%,顯示出市場大多趨向正面解讀。加上天達投顧認為,即便新興國家降息,預計2012全年降息後利率水準仍高於通膨估值( 即實質正利率),因此相較與歐美的實質負利率,新興貨幣長線看升趨勢不變。  若是再以資金流向來看,自2004至2011年以來,新興市場債券基金平均每年淨流入資金佔總資產達15%以上、為各類型基金之冠。其中天達投顧指出,截至2011年新興市場債券指數(含當地貨幣與強勢貨幣債券指數)市值占  全球公債市值約9%,當中強勢貨幣債券基金規模佔其指數市值50%、而新興當地貨幣債券基金卻僅佔10%,顯見在物以稀為貴的投資標的下、以當地貨幣計價為首的新興市場債券基金仍將是長期吸引資金的焦點。資料來源:天達投顧~

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