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投信:高受益債投資價值浮現

中央商情網/ 2012.03.05 00:00
(中央社記者田裕斌台北2012年3月5日電)歐洲央行(ECB)2月29日通過第2輪3年期長期再融資操作(LTRO),向銀行業注資5295.3億歐元,富邦投信表示,可望帶動新一波資金潮,高收益債投資價值誘人。

富邦策略高收益債券基金經理人官湘玲表示,去年12月ECB執行3年期融資共釋出4890億歐元,紓緩銀行短期融通壓力,且資金成本低廉,推升風險性資產走強,這次再次祭出LTRO,在高收益債利差今年仍存在收斂空間下,B、BB等級債券投資價值浮現。

官湘玲分析,從高收益債不同信評的表現狀況發現,今年以來CCC等級的高收益債表現特別出色,但是目前CCC等級的利差水準其實已經收斂到低於長期平均值,反而是B、BB等級的債券利差與表現未跟上整體漲幅,且其波動度較CCC級低。評等較好的高收益債為主要投資標的才是較好的配置。

官湘玲指出,投資人常常對高收益債的違約率有所疑慮,不過目前看來市場並不認為違約率會大幅走高,根據盧米斯賽勒斯資產管理預估,今年高收益債違約率應該會呈現緩步小幅走揚的態勢至約2%左右後,即會降低;摩根大通也預期,今年的違約率為1.5%、2013年則為2%。

官湘玲觀察,過去高收益債的利差與違約率的關係,違約率在2%附近時,高收益債利差大多落在400個基本點(bps)附近,在去年底市場過度反應對美國經濟及歐債問題的擔憂下,利差快速竄升,即便目前利差回落至680個基本點,利差仍處在偏高水準,因此預期高收益債利差收斂空間仍大。

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