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里昂:台泥國內、中國市場看增 給予目標價41.2元

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.03.03 00:00
里昂證券表示,台泥(1101-TW)在2011年積極收購後,中國產能2012年可望看增達19%,中國市場來自產量的獲利將成長14%,在價格看漲和產品組合下,國內市場獲利也可看增167%,但信昌化(4725-TW)投資收入不如預期,因此下修2012-2013年獲利預估19%、17%,降評至優於大盤表現,給予目標價41.2元,仍看好有11%表現空間。

里昂證券指出,中國南方是中國水泥最好的市場,產能過剩狀況有限,加上一些工廠對基礎建設的需求,因此預估廣東產能利用率將維持89%,廣西產能利用可維持90%,高於中國一般79%的水準。台泥有43%產能位於中國南方,即是中國市場需求不如預期,仍相對具防禦性。

里昂證券也指出,台泥在2011年持續收購,增加產能達770萬噸,預估整體產能年成長18.7%,預期平均產品燈架應會持平表現,但在產能擴充下,來自中國市場的獲利年成長可達14%。

里昂證券說明,由於對中國進口水泥開徵反傾銷稅,台灣水泥價格已回升5.5%,台泥在2011年也在獲取4.9%的市站。此外,2012年出口價格將調升11%,台泥應可削減出口損失的業務,國內營業利益可望年成長167%。但台泥來自信昌化(4725-TW)投資收入低於預期,因此下修2012-2013年獲利預估19%、17%。

里昂證券也說明,受惠國內市場回溫強勁,和中國市場長遠經濟復甦,台泥在中國南方市場比同業具防禦性,因此給予目標價41.2元,看好仍有11%的表現空間。

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