里昂證券指出，中國南方是中國水泥最好的市場，產能過剩狀況有限，加上一些工廠對基礎建設的需求，因此預估廣東產能利用率將維持89%，廣西產能利用可維持90%，高於中國一般79%的水準。台泥有43%產能位於中國南方，即是中國市場需求不如預期，仍相對具防禦性。
里昂證券也指出，台泥在2011年持續收購，增加產能達770萬噸，預估整體產能年成長18.7%，預期平均產品燈架應會持平表現，但在產能擴充下，來自中國市場的獲利年成長可達14%。
里昂證券說明，由於對中國進口水泥開徵反傾銷稅，台灣水泥價格已回升5.5%，台泥在2011年也在獲取4.9%的市站。此外，2012年出口價格將調升11%，台泥應可削減出口損失的業務，國內營業利益可望年成長167%。但台泥來自信昌化(4725-TW)投資收入低於預期，因此下修2012-2013年獲利預估19%、17%。
里昂證券也說明，受惠國內市場回溫強勁，和中國市場長遠經濟復甦，台泥在中國南方市場比同業具防禦性，因此給予目標價41.2元，看好仍有11%的表現空間。