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瑞銀:iPad 3題材太樂觀 新普上半年毛利恐難回溫 降評至賣出

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.02.22 00:00
瑞銀證券出具報告表示,新普(6121-TW)在去年12月起持續優於大盤表現,這波反彈走勢也上漲35%,但市場對iPad 3題材可能太樂觀,在上半年NB產業前景仍不明,Ulrtabook貢獻仍有限,新普上半年毛利還不太可能回溫,因此降評至賣出,但維持目標價185元。

瑞銀證券指出,新普在去年12月優於大盤表現19%,這波反彈走勢也上漲35%,瑞銀證券認為目前股價估值主要依賴iPad 3題材炒作,但市場預估第1季NB產業仍是疲弱,雖然Ultrabook產品可望挹注平均產品單價,但對今年下半年貢獻仍有限。

瑞銀證券也指出,市場預期新普第1季營收季減6%,年增33%可能過於樂觀,主要整體NB產業仍走疲,光靠iPad 3電池訂單恐無法抵消頹勢。此外,iPad 3訂單市佔比的流失可能削弱年年營收成長動能。瑞銀預估iPad3 電池平均產品單價是高於iPad 2,但由於整體設計差異性小,因此毛利率應該也是相近。

瑞銀證券說明,今年下半年隨著Ulrtabook放量出貨,鋰聚合物(Li-polymer)產品採用將提升,預估可佔新普下半年NB電池出貨的18%。但上半年NB產業前景仍不明朗,Ulrtabook貢獻仍有限,新普上半年毛利還不太可能回溫。瑞銀證券認為市場對新普後市預期可能過高,因此從中立評等降評至賣出,但維持目標價185元。

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