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中國下調存準率2碼 大中華股市後市可期

卡優新聞網/張家嘯 2012.02.22 00:00

中國人民銀行宣布自2月24日起將存款準備金率下調2碼,下調後大型銀行和中小型銀行的法定存款準備金率,將分別來到20.5%和18.5%。這是繼去(2011)年11月30日調降存準率後,今(2012)年首度下調。

外界普遍認為,本次下調存準率預計將釋放約4,000億人民幣資金,以改善中國境內資金緊張狀況,包括恆生國企H股、中國境內上海綜合指數等,皆會受此政策寬鬆激勵而上漲。

根據統計,歷次中國調降存準率皆起因於國際重大經濟事件,包括1998年亞洲金融風暴及2008年雷曼兄弟倒閉,其後的陸股表現受制於國際投資氣氛,多空走勢不一,但後半年與後1年平均上漲6.89%與13.94%,後1年甚至出現36.14%的最大漲幅。

摩根JF中國亮點基金經理人趙心盈分析,本次中國央行下調存準率反映經濟增長放緩、流動性趨緊、通膨回落情況下貨幣政策寬鬆的需要。雖然中國日前公布的1月經濟數據,如CPI年增率走揚、銀行新增信貸7,381億人民幣不如預期的1兆人民幣、M2增長12.4%低於預期的13.7%等,但這主要是受到春節的季節性因素影響。

趙心盈並指出,春節後雖有近兆元的現金回流銀行體系,2月的流動性仍然偏緊,而此次調降存準率大約可釋放4,000億人民幣資金,有助銀行間流動性緊張緩解。

根據中金公司預期,隨存準率調降,2月份中國銀行新增貸款可望達1兆人民幣,且2月M2年增率可望反彈至13.2%。趙心盈預估,上半年中國央行還有下調存準率2~3次的機會,每次幅度約為2碼。而2月PMI也可望在季節性因素推動上升至50.7%,2月CPI也將隨春節後食品價格回落年增率降至3.5%。

就股市面來看,趙心盈認為,本波恆生國企(H)股指數已反彈逾4成,且MSCI中國指數反彈近38%,兩者均站穩年線之上。反觀中國境內指數如上海綜合指數僅突破季線,下一步正往半年線關卡挑戰,預期來自政策進一步放鬆將激勵A股表現,並再次帶動H股動能。

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