智原Q1營運強 外資憂韓系客戶訂單耐久力 法說行情黯

智原預期第 1 季營收可望季增35%以上，毛利率可守穩40%關卡，其中各產品線出貨力道持穩，外資估第 1 季EMMC產品佔智原的營收比重將可達40%之高，推升整體營收成長。

智原強調，第 1 季營運動能持強，不過全年營收也將持續向上攀升，全年將挑戰歷史新高水準，不過外資對此看法普遍保守，瑞銀證認為，智原第 1 季消費性產品中，EMMC受惠韓系客戶訂單帶動，推升營收季增率表現強勁，不過在出貨高峰結束後，營運表現將逐步回到原來水準，對智原後市看法謹慎，維持原有的賣出評等。

而摩根士丹利則指出，第 1 季韓系客戶訂單量高於市場預期，因此上調獲利預估，不過由於該客戶短線受限自有產能有限，因此將訂單委外給智原協助設計生產，若客戶產能已達足夠水位，可能會將訂單拉回自行生產製造，智原可能因此失去訂單，長期有不穩定因子。

法人則指出，智原第 1 季在消費性產品出貨量大增帶動下，毛利率仍可守在40%上，表現已算強勁，而今年獲利預估雖然優於原先預期，不過本波股價漲幅兇猛，因此利多已提前反應完畢，短線股價恐有整理壓力，後續動能則要看智原與該客戶的訂單情況，若客戶決定以自有產能生產，對智原營運與股價皆是利空。