採購經理人指數在2011 年8 月標準普爾調降美國信評的同時來到相對低點,但自此之後該指數即逐步回升;此外,七大工業國工業生產領先指標也同步落底。※通膨滑落,持續寬鬆政策將迫使投資人轉而尋求高殖利率資產 富達全球通膨綜合領先指標仍維持在負值,該指標持續下滑,代表消費者物價指數(CPI)增長率已自高點回落。若此一趨勢延續下去,對於通貨緊縮的疑慮恐再度成為債務纏身的成熟國家所須正視的議題。 在房地產價格尚未出現明顯且持續的回升之前,中央銀行上調利率的可能性微乎其微,無風險利率徘徊於極低水準的期間拉長,投資人將因而轉向尋求其他類別的收益性資產(例如高收益債券)以提高收益率,並同時兼顧多元化的資產配置以降低投資組合的風險。※若經濟可持續復甦,短期修正可逢低佈局 短期內,股市對於任何來自於歐洲或其他地區的利空消息依舊不堪負荷。由富達投資人綜合情緒指標顯示,每當股市到達高峰之際,市場總是沉浸於超買(overbought)的樂觀氣氛之中。※綜合情緒指標 vs. 全球股市走勢 然而,近期總體經濟的改善趨勢若得以延續,股市的回檔修正對於長線投資人而言不啻為入市良機。美國經濟表現,顯示其足以力抗歐債風暴的衝擊;同時,七大工業國工業生產領先指標亦有落底的跡象。 當全球各項經濟成長指標漸入佳境之際,政府公債殖利率通常會隨之攀高。由於公債殖利率正處於歷史低檔,即便殖利率僅小幅微揚,但對於公債持有者的傷害卻無形加重了許多。因此,投資人可降低所加碼的公債部位。 無論如何,由於多數的成熟經濟體現正處於高負債比例及資產價格走跌的困境之中,較為積極的債券投資人投報率要再次回到2007 年的水準實屬不易。※富達投資時鐘最新位置 富達投資時鐘利用經濟成長及通貨膨脹指標預測未來三至六個月全球景氣循環四個階段的機率。 投資時鐘仍舊保持於「通貨再膨脹」階段,傳統上多偏好政府公債的投資。事實上,近幾年來股市及原物料市場在此一階段中的表現欠佳。在股市方面,防禦性類股如製藥業及核心消費產業,優於景氣敏感型類股如工業及基礎原物料產業。 過去幾個月以來,各國央行採取積極的行動以改變當前的經濟困境顯而易見,這是全球經濟處於「通貨再膨脹」階段中的特色之一。全球央行藉由寬鬆貨幣政策以振興經濟的成效可望逐步彰顯,同時,亦有助於維持以美國為首之全球經濟的復甦步伐。~資料來源:富達證券