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美林:蘋果尋找第2供貨料源 鴻海長期動能恐受影響

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.02.17 00:00
美林證券出具報告表示,鴻海(2317-TW)在蘋果雙i產品帶動下,預估去年第4季營收季增32%。但蘋果將會尋找第2供貨料源,加上鴻海未能擴大在NB/LCD和電視業務的規模,如果失去蘋果業務訂單,將會缺乏長期成長動能。維持劣於大盤表現,但因2012年獲利調整上調目標價至88元。

美林證券指出,鴻海第4季業績穩健,主要是iPhone和iPad出貨強勁帶動,預估營收季增達32%,並不令人意外。鴻海做為最大的代工廠,去年第4季iPhone出貨量達3700萬支,季增117%,年增128%,預估鴻海在資本支出縮減和規模擴大下,去年第4季營業利益率為2.7%,較去年第3季的2.2%有所提升。

美林證券也指出,在蘋果iPhone業務驅動下,預估鴻海今年營收成長將達15%,但蘋果仍會尋找第2供貨料源,預估在今年第1季後,蘋果將分散供應源風險。和碩(4938-TW)1月營收成長15%,但電腦業務卻呈現衰退,美林推估可能蘋果新業務的推升。蘋果接單業務競爭激烈,恐對鴻海訂價能力和長期成長動能有所影響。

美林證券說明,鴻海過去3年在毛利率、股東權益報酬率方面持續下滑,連帶影響股價估值。此外,由於鴻海未能擴大在NB/LCD和電視業務的規模,如果鴻海失去蘋果業務訂單,將會缺乏長期成長動能。美林證券將目標價從78元上調至88元,以反映2012年獲利預期調整,但仍維持鴻海劣於大盤表現。

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