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捨棄大銀行 基金經理人壓寶中小銀行

自由時報/ 2012.02.13 00:00
編譯盧永山/特譯

過去8年來一直在觀察花旗、美國銀行、摩根大通等大型銀行的知名分析師華倫(Christopher Whalen),對這些金融巨獸向來不假辭色。

華倫指出:「我們不需要這些巨獸,他們的存在相當荒謬,這些巨獸將會瓦解。」

華倫稱讚只承辦放款,避免涉足衍生性金融商品交易的銀行。如今他必須證明他的主張--小銀行比大銀行更穩健,不只是說說而已。華倫去年十二月加入紐約私人投資公司Tangent Capital Partners,並將籌設一檔專門投資中小銀行的投資基金,該基金的投資策略將依循他共同創辦的研究公司Institutional Risk Analytics的評等模式。他仍擔任這家公司的副董事長。

從2003年以來,華倫的研究在華爾街引起兩極化反應,雖然吸引不少忠誠的追隨者,也有人對他的直言不諱相當感冒。

現年53歲的華倫最近出版了描述美國借貸史的書籍《膨脹:錢和債如何建立美國夢》(Inflated: How Money and Debt Built the American Dream),他在書中聲稱,體質最好的銀行是沒有在華爾街曝險的銀行,而大銀行可能面臨數十億美元損失,最後會瓦解,因投資人控告這些銀行在出售房貸抵押證券時,沒有盡到告知投資人相關風險的責任。

美國銀行經常被華倫點名。在最新發布的每週商務通訊中,華倫聲稱美國銀行終將因曝險於問題房貸抵押證券而癱瘓,若美國銀行分拆,價值可能更高,投資人應促使美國銀行重整。

美國銀行發言人杜柏洛斯基(Jerome Dubrowski)發布聲明指出,與金融危機的高峰時期相比,該行如今的體質已較穩健,公司將繼續進行精簡,建立資本儲備和降低風險。

華倫的分析過去一直與市場看法相反。華倫的釣友、研究顧問公司Graham Fisher總經理羅斯納(Joshua Rosner)表示:「華倫對一些問題的看法真的暢所欲言,我們過去聞所未聞,這在投資界非常少見。」

華倫早在2005年2月就寫道,一些銀行開始將風險貸款移出資產負債表,並涉入擔保債權憑證(CDO)的投資,令人擔心金融體系裡的隱藏性弱點。在貝爾斯登爆發危機前一年的2007年3月,華倫在華府一場會議中表示,次級房貸造成的威脅幾乎難以預測。

紐約聯邦準備銀行前法律總顧問佩翠吉斯(Ernest T. Patrikis)表示:「華倫這個人很具爭議,聯準會很多官員不喜歡他的言論。」

華倫對中小銀行的偏愛可回溯至兒少時代。他成長於維吉尼亞州,小時候經常與父親來到史特拉斯堡第一國民銀行存提款,這是一家社區銀行。

華倫1981年自大學畢業,3年後就擔任紐約聯邦準備銀行管理訓練師,2年後轉任貝爾斯登固定收益部門。1990年代他泰半時間都擔任獨立分析師,與在拉丁美洲有業務的企業合作,隨後又轉任貝爾斯登的併購部門。

華倫在企業界的經驗培養出他的分析評等能力。2003年他創辦Institutional Risk Analytics,為了給大銀行和小銀行評等,他進行密集的盡職調查(Due Diligence),包括訪問房地產仲介商,以了解當地市場。如今,他開始運用這個方法來進行投資。

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