Participacoes em Petrole*，因該公司探勘正面臨可用油田有限的困境，影響其股價表現；再加上減碼巴西原油巨擘Petrobras*，也拖累投資組合表現，主要是因為政府調高油價，有助提升原油生產商的獲利。 原物料持股不足 由於投資組合中並無持有負債累累的墨西哥水泥大廠Cemex*持股，該公司直到2014年，都有銀行的融資保證貸款，再加上獲得委內瑞拉政府的賠償款，因而錯失股價走揚的機會。此外，墨西哥鋼鐵製造商特爾尼翁(Ternium*)計劃溢價收購巴西米納斯吉拉斯鋼鐵公司(Usiminas*)，也抑制了投資組合表現。 金融與網路類股受益 投資組合因增持巴西Banrisul*銀行而受惠，該行位處在巴西南里奧格蘭州的南方，該區擁有龐大的中產階級人口，且營運成本低廉，又有穩定的核心存款戶，業務成長穩定。此外，投資組合中擁有eBay事業單位的網路拍賣公司MercadoLibre*的持股，也因市佔率提升而受惠，為投資組合表現加持不少。 增加巴西持股比重顯著加碼通訊服務類股 截至去年第4季，整體投資組合採中立部位，但做了些許調整，並持續偏向擁有穩定現金流入且具吸引力的企業。在各產業方面，明顯加碼通訊服務類股的持股比重，但減碼公用事業與工業類股。在國家方面，由於巴西股市相對歷史水平，已具投資吸引力，因而略微調升巴西的持股比例；但智利股市的成長空間有限，因此，調降智利持股比重。 在增持巴西最大原油公司Petrobras*後，目前是採取中立的看法，對於該公司我們依然抱持審慎態度因應，主要是因為其龐大的原油開採資本支出計劃所致。當前該公司股價仍具投資吸引力，特別是巴西政府允許業者調高油價之後。 新增巴西通訊類股-Telefonica
Brasil*，該公司在巴西擁有主宰固定電話線路的事業，且是巴西最大的手機營運商。目前股息約為9%，不僅有持續的現金流量，並涉足於巴西快速成長的無線數據以及付費電視巿場。 加碼墨西哥連鎖零售業 鑑於近期在墨西哥及中美洲的投資，預期該公司的營運將會加速成長，因而加碼墨西哥的Wal-Mart*。～資料來源：富達證券