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增持消費、水泥與製藥類股

中央商情網/ 2012.02.09 00:00
日期:2012年 2月 9日◎市場環境  在面臨嚴峻的國際經濟形勢及明顯放緩的國內經濟活動等雙重挑戰下,印度股市在去年第四季的表現疲軟,加上印度盧比兌美元走貶,亦加重了股市的跌幅。融資成本墊高及信用貸款可取得性縮減,拖累了消費與投資力道,導致印度2011年第二季的GDP成長率跌破了7%。由於印度政府無意推動具爭議性卻是必要的改革方案,政策面的不確定性也因而衝擊投資人的信心。然而好消息是,整體通貨膨脹於去年11月起獲得了舒緩,每週的食品通膨數據在去年12月亦轉為負值,使得印度央行在歷經自2010年3月中以來13次的升息、總計3.75%的調升幅度後,首度維持政策利率不變。印度央行也同步啟動公開市場操作,藉由購入公債的方式為市場挹注流動性。因面臨融資成本的攀升及工業生產減緩的雙重衝擊,工業類股的股價表現相形失色;相較之下,醫療保健、消費與資訊科技類股表現不俗。(資料來源:FIL Limited, 2012/01/25)避開工業類股慎選IT及金融類  投資組合因未持有印度最大上市集團企業之一的阿達尼(AdaniEnterprise*)、印度最大民營港口與特殊經濟區Mundra

Ports & SEZ*以及基礎建設公司Jaiprakash Associates*等工業類股,而有助支撐投資組合表現。未持有Adani Enterprise*及Mundra Ports & SEZ*,主要是因為對該兩家公司過於積極的資本支出計畫有疑慮;另一方面,Jaiprakash Associates*在面臨成本壓力攀升及負債水準居高不下,亦令人感到不安。因而投資組合沒有上述三家企業的持股。  在資訊科技(IT)類股方面,IT服務供應商Tata

Consultancy*及Infosys*受益於新合約成長,加上印度盧比貶值亦有助其獲利提升,投資組合因握有上述兩家IT廠商的持股而為整體投資表現帶來加分效果。  在金融類股方面,籠罩於債務延遲率(delinquency rate)上揚及資金供給成本墊高等陰霾下,壓抑了金融類股走勢,因此,投資組合減碼Axis Bank*及未持有State Bank of India*的股份,同樣有助支撐投資組合表現。  儘管衣鞋零售商Bata

India*具備強勁的成長力道,但股價表現不如理想,因而波及投資組合表現。此外,汽車零件製造廠Motherson

Sumi Systems*的持股,其股價下滑的原因在於其未實現的匯兌損失所衍生出令人失望的獲利表現,然基於對該公司穩健的銷售成長前景以及組織結構調整所帶來的效益,投資組合仍將繼續持有該股。增持醫療保健、核心消費及水泥類股  由於股價來到相對具有投資吸引力的價位,並受惠於產品組合可望持續帶來獲利,投資組合於去年第四季提高配置在製藥商Cipla*的持股部位。在核心消費類股方面,投資組合也於過去一季增持家居用品生產商Hindustan

Unilever*,係著眼於原料價格的下滑可望改善該公司的獲利能力。  水泥類股方面,投資組合除增持Grasim

Industries*部位外,同時也新增UltraTech

Cement*持股,主要原因在於該兩家企業皆具有提高售價及改善產能利用率的能力。若政府能夠如期重啟公路建設、利率水準亦能維持於現階段的水平,水泥將可能會有意外上揚的需求。  至於金融類股,投資組合雖減持ICICI

Bank*

及Shriram

TransportFinance*,但仍維持對於兩家金融機構的加碼立場。同時,投資組合出脫AxisBank*的持股以尋求更好的投資機會。換言之,基於穩健成長前景與強健資產品質等條件,整體而言,投資組合仍對印度的金融類股維持加碼立場。*文中所提及之個股或公司,僅是作為說明或舉例之用途,並非推薦或投資建議。資料來源:富達證券~

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