摩根士丹利證券指出，中國市場在2011年GDP成長較為溫和，預計要在2012年下半年新IT產品週期和投資趨動下，工具機市場才能走揚。產品和地區的差異化將會是整體環境中的挑戰的關鍵。
摩根士丹利證券也指出，看好上銀產品差異化、市場平衡配置，以及市佔比。上銀在中國和美國市場有較佳的成長，與客戶能分享獲利是長期看好的趨勢。但由於今年第1季工作天數減少、客戶仍在消化庫存，預估第1季業績將走軟，仍維持加碼評等，但將目標價從353元下修至320元。
摩根士丹利證券也說明，市場對於致茂LED業務可能期待過高，預估LED業務可能無法抵消太陽能下滑的問題，加上IT和節能科技資本支出，下修2012年每股盈餘預估值15%，但仍看好致茂現金殖利率和LED新產用，因此維持持有評等，但將目標價從57元上調至58元。