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寶成投顧盤前分析

鉅亨網/鉅亨台北資料中心 2012.02.02 00:00
◆盤勢分析

今年十一月,美國將舉行總統大選,如同歷屆選舉一樣,美國政府已經展開一連串的推動經濟政策:1月25日,美國聯準會宣布將延續低率政策至2014年底,同時暗示不排除實施QE3的可能性。我們認為,聯準會最有可能宣布實施QE3的時間,應該在歐債危機失控時,或是第二季末、第三季初。我們之所以推測聯準會將於第二季末之後才推出QE3,主要的原因有二:一).根據前兩次推出貨幣量化寬鬆措施的經驗,有效期有逐漸縮短的傾向,QE1的有效期接近一年,但是QE2的有效期卻不滿六個月,預估QE3的有效期應該會少於六個月,為了達到總統大選助選效應,推出時間不可早於選前半年。二).歐巴馬於1月25日提出的國情咨文中,推出鼓勵企業、尤其是製造業回流政策,一旦此政策見到成效,外流至新興國家的資金將大舉回流,新興國家的幣值將因此回貶,而美元將相對轉強,但是強勢美元又不符合美國利益,因此必須釋放出大量美元,以維持美元匯率於對美國最有利的位置。需要注意的是,聯準會推出QE3的初期,或許會對全球股市產生激勵效果,但是我們推估有效激勵期間應該不會超過三個月,而且如同前兩次貨幣量化寬鬆措施推出的情況一樣,大多數資金將留存在銀行體系中,並流入全球金融市場興風作浪,也就是說,今年第四季的股市,恐將出現不規則波段震盪走勢。

台經院以及主計處,雙雙於1/31調降2012年台灣的經濟成長預估值至4%以下,而且去年11月以及12月連續兩個月的經濟景氣燈號,都出現代表衰退的藍燈。雖然經濟景氣表現疲弱,但是台灣股市昨天卻依然收紅。最主要的原因就在於,受到選舉不確定因素壓抑的台股,去年出現資金大舉外逃的現象,走勢因而相對疲弱、甚至出現超跌走勢。如今不確定因素消除,資金大舉回流,資金行情成形,而在資金行情的初始階段,基本面的好壞,對股市的漲勢影響不大,這就是雖然經濟景氣不理想,但是股市仍然能夠連續三天反彈的最主要原因。

雖然資金行情剛展開,不會立刻結束,但是台股在新春開紅盤的短短三天內,反彈幅度已達4.6%,過去五個交易日的反彈幅度更已高達6.5%,在短線反彈幅度已大,又已進入前波高點壓力區的情況下,必須提防大盤震盪、甚至拉回的可能性。因此,接下來的兩三天,我們將採取調節漲幅已大的個股、轉入還有反彈空間個股的減量、換股操作模式,同時提醒投資朋友千萬不可追逐漲幅已大的個股,以免遭到短線套牢。

李永年 分析師

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