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麥格理:聚陽營收強勁、棉花成本下降 給予優於大盤表現

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.01.31 00:00
紡織股獲利王聚陽(1477-TW),去年每股稅前盈餘8.14元。麥格理證券出具報告表示,聚陽營收表現強勁,棉花成本下降,加上產能利用提升,看好高毛利訂單策略,給予優於大盤表現評等和目標價90元。

麥格理證券指出,聚陽去年下半年營收成長12%,優於主要客戶0-3%r成長,加上美國零售商尋求具成本競爭結構和財務報表健全的供應商,聚陽在整體環境不景氣中可望受惠。展望2012年聚陽在持續獲得美國客戶訂單和擴展亞洲新客戶下,出貨量應可成長10%,近期訂單能見度還可望看到6月,預估今年第1季和第2季年成長皆可超過10%。

麥格理證券也指出,佔聚陽成本比60%的綿花,近期價格持續下滑,從去年第1季高峰至今跌幅已達50%,麥格理預期棉花價格每下滑10%,獲利可望有10%上漲空間。

麥格理證券說明,聚陽在棉花成本降低、平均產品單價提高、產能利用率佳,公司策略以高毛利訂單為主,而非只在衝出貨量。在產能利用率部份,由於去年第3季至第4季部份訂單延遲,因此也拉抬產能利用率。

麥格理證券認為,聚陽在2011年優於大盤指數表現27%,在低beta和高殖利率7%支撐下股價可望繼續走揚,看好聚陽後市表現,給予優於大盤表現評等,和目標價90元,同時也調升2011年至2013年預估每股盈餘5-10%,反應較佳的獲利表現。

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