麥格理：聚陽營收強勁、棉花成本下降 給予優於大盤表現
鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北
14 年前
紡織股獲利王聚陽(1477-TW)，去年每股稅前盈餘8.14元。麥格理證券出具報告表示，聚陽營收表現強勁，棉花成本下降，加上產能利用提升，看好高毛利訂單策略，給予優於大盤表現評等和目標價90元。
麥格理證券指出，聚陽去年下半年營收成長12%，優於主要客戶0-3%r成長，加上美國零售商尋求具成本競爭結構和財務報表健全的供應商，聚陽在整體環境不景氣中可望受惠。展望2012年聚陽在持續獲得美國客戶訂單和擴展亞洲新客戶下，出貨量應可成長10%，近期訂單能見度還可望看到6月，預估今年第1季和第2季年成長皆可超過10%。
麥格理證券也指出，佔聚陽成本比60%的綿花，近期價格持續下滑，從去年第1季高峰至今跌幅已達50%，麥格理預期棉花價格每下滑10%，獲利可望有10%上漲空間。
麥格理證券說明，聚陽在棉花成本降低、平均產品單價提高、產能利用率佳，公司策略以高毛利訂單為主，而非只在衝出貨量。在產能利用率部份，由於去年第3季至第4季部份訂單延遲，因此也拉抬產能利用率。
麥格理證券認為，聚陽在2011年優於大盤指數表現27%，在低beta和高殖利率7%支撐下股價可望繼續走揚，看好聚陽後市表現，給予優於大盤表現評等，和目標價90元，同時也調升2011年至2013年預估每股盈餘5-10%，反應較佳的獲利表現。
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