塑化報價揚 法人：短多視之

第一金投顧研究員劉嘉仁指出，近期油價因伊朗事件大幅上揚，造成上游原料的石油腦以及烯烴類報價跟漲，但下游需求若是未能跟上報價，則塑化報價利差有下滑風險，對台灣不具一貫廠的二線廠來說，經營壓力就比較大。

劉嘉仁指出，2011年初油價因格達費事件高檔震盪，致使塑化報價也相對有撐，但後續因為庫存高檔、需求不振，下游無法轉嫁的情況下，利差開始萎縮，因此預估短期需求未明確好轉，而伊朗制裁事件將導致塑化出現短多長空的行情。

法人表示，油價帶動塑化報價的漲勢有限，若油價再次顯著攀升，布蘭特漲勢超過每桶120美元時，目前庫存較低的ABS、SM、DOP會最快補進庫存，時間點將落在農曆年後。

另一個投資人得特別關心的消息則是，若南北韓因金正日逝世出現衝突，則對亞洲塑化產業將出現明顯的供需缺口。

劉嘉仁分析，以乙烯產量為例，南韓為亞洲第3大的乙烯生產國，僅次於中國及日本，2011年南韓乙烯佔亞洲產能比重為16.6%，而南韓乙烯及其下游衍生物將近30%為對北亞地區出口，其中中國即佔比約7成。由於中國為亞洲主要的塑料進口國，在欠缺南韓料源下必定引發烯烴類以及其衍生物價格飆漲。不僅如此，由於亞洲未來3年每年新增乙烯產能約200-300萬噸，因此短期皆難以銜接上南韓產能，其塑化報價將維持相對高檔2-3年以上。劉嘉仁認為，以過去10年經驗來論，庫存回補於農曆年前後出現後隨即轉弱者約佔40%，短線看好ABS及SM報價，至於CPL則受惠於紡織訂單能見度至2月，預期拉貨力道也可持續，而DOP在PVC回補庫存後相對拉貨力道增強，以上相關受惠廠商包括聯成、國喬、台化、中石化、東聯等，投資人可密切注意。