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陸股長期反彈與否 進入關鍵

中央商情網/ 2012.01.20 00:00
(中央社記者許湘欣台北2012年1月20日電)近來中國股市恢復漲勢,但投信業者指出,陸股雖有小幅反彈,但並非長期上漲的開端,僅顯示股市離底部已近,接下來2個月,將是確定陸股上漲趨勢的關鍵時刻。

荷寶中國股票基金經理人繆子美表示,最近中國股市表現較佳,主要原因是近期1系列的經濟數據及貨幣政策的支撐,包括貨幣寬鬆、高於預期的新借貸及貨幣供給、政府領導人對市場的支持性宣示等。

其中,包括國內企業提高對資本市場的參與、機制的重組、企業股利支付的改善、新的產品與市場、以及更大規模的國外投資,這些改革對市場來說非常正面,但繆子美說,對股市短期間較難有感覺,大部分投資人對A股仍抱括謹慎態度。

相反地,近來香港國企股漲勢似乎較A股凌厲,繆子美分析,主要是因為H股與A股相比,過去都有溢價表現,但2011年H股超賣情況明顯,反而出現折價情況,但繆子美認為,最終H股將回到溢價的局面,因此,近來大陸股市回穩之際,資金開始重回H股的懷抱。

不過,繆子美強調,近來中國大陸股市雖有小幅反彈,但並非長期上漲的開端,儘管陸股目前離底部已相當接近,但現在還不是底部,從本益比來看,陸股本益比目前處於歷史平均之下,就股價而言,目前是相對便宜的價位,但不意味股市會立即反彈,也可能再往下走10%,一切端視國內外環境的變化,接下來2、3月,將是確定中國趨勢是否成形的重要關鍵時刻。

繆子美觀察,今年中國政府的政策重心,將重新放在穩定經濟成長之上,在消費暢旺的帶動下,中國2012年零售成長率,預計將增加16%,雖然投資成長將減緩,但預期固定資產的投資成長率,仍將超過20%,至於出口成長率,預計將下降為10%,但依舊維持成長的趨勢。

整體來看,繆子美認為,2012年中國經濟成長率仍可以保8。

另外,針對中國企業的獲利預估,繆子美分析,經過2011年市場動盪的洗禮後,陸企對2012年的獲利預期較謹慎,但仍應該維持成長趨勢,且在今年通膨壓力減緩下,也有利於今年企業的獲利。

值得注意的是,繆子美認為觀察今年陸股表現,不能忽略政治議題的重要性,因為2012年中國新領導班底將上台,在換手前,現有的胡溫政治體制將致力維持政局穩定性與政策持續性。

政府為維持社會穩定,也會持續控制通膨、支持經濟成長、避免失業問題擴大、因此,繆子美表示,這些情況都促使今年中國經濟硬著陸的風險很低,但相反地,大膽改革的機會也很低。

繆子美進一步分析,中國下一屆領導班底受到這屆政府的栽培,新領導班底普遍受過高等教育,擁有豐富的政府經驗及強大的權力根基,他們目前正處於聯盟、達成共識的最後階段,由於胡溫希望確保新任領導人順利交接,對陸股來說,2012年反而是政策相對有利於股市的1年。

當2012年3月全國人代會結束,地方官員任職確認後,新官員將有強烈動機著手十二五計劃新發展的項目,依過去經驗來看,通常5年計劃的第2及第3年的投資項目將達到高峰,2011年是第十二個五年計劃的第1年,繆子美預期下半年將湧現更多投資。

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